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(八)钢铁业：行业内景气度继续分化，价值结构有待重估
1.行业运行状况判断
(1)钢铁工业已连续3年实现钢和钢材产量与消费量的持续高增长
2004年1～10月份全国累计生产铁、钢和钢材分别为20158.99万吨、21911.00万吨和24159.09万吨，分别同比增长21.8%、22.0%和22.9%，见图15。
图15：2004年1～10月份钢材产量增长率
(数据来源：中国联合钢铁网)
(2)宏观调控促使产业结构调整
宏观调控防止了行业的低水平重复建设，又避免了原材料采购和钢材市场的无序竞争，加快了低效落后产能的淘汰进程。所以宏观调控将促使产业结构调整和升级，鼓励增加板管等高附加值短缺钢材的供给能力，限制发展能力已经过剩、质量低劣、污染严重的长线材等品种。
(3)固定资产投资短期拉动依然明显
目前投资在建项目规模仍然较大，短期内投资对钢材需求的拉动力仍然相当明显，预计第四季度至明年上半年钢材消费需求仍可能保持较高惯性增长，但将从投资拉动下的超高速增长逐渐转回到正常的增长轨道上来。
(4)产业集中度提高
政策调控加速钢铁业整合，强势钢厂获得并购钢铁优质资产的机会。通过加快改制重组和企业兼并联合，提高钢铁行业的产业集中度。
2.行业发展趋势预测
钢铁行业虽然在2004年仍延续了较为强劲的增长态势，但由于宏观调控的影响，2005年后增速将大幅下降。钢铁工业协会IISI预测2004年和2005年中国钢材消费增长率分别为13.10%和10.40%，2006年将下降到8%。薄板、硅钢片等钢材依然供不应求，而棒材、线材的产能将出现过剩，钢材不同品种间的景气度将继续分化。
3.行业投资策略
关注具有高附加值钢铁品种、上下游产业链紧密的板材类公司。从二级市场来看，由于投资者对宏观调控的过度忧惧而导致这些公司的股票前期均出现了一定的跌幅，市场的反应可能有所过度，这些公司股票的价值可能有所低估。我们重点关注宝钢股份(资讯 行情 论坛)、武钢股份(资讯 行情 论坛)。
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