淡水泉:机构需要抓住深化开放契机 促进资本市场发展

　　编者按：回顾2018年第一季度，最重要的事，莫过于2018年《政府工作报告》了，报告回顾了过去5年工作，并对2018年经济工作进行了总体部署。对此很多公私募基金纷纷对报告做了深度分析解读。

　　其中，淡水泉表示，《政府工作报告》旗帜鲜明地提出“推动形成全面开放新格局”，其中包括“放宽或取消银行、证券、基金管理、期货、金融资产管理公司等外资股比限制”，这为国内资本市场的进一步发展带来了新契机。只要以开放的心态吸引外资机构进入我国资本市场，以积极的态度与外资机构同台竞技，我国的资本市场以及资产管理机构将能更稳健地向世界一流水平迈进。

　　原文如下：

　　淡水泉：抓住深化开放契机 促进资本市场发展

　　今年3月5日的《政府工作报告》（以下简称“《报告》”），旗帜鲜明地提出“推动形成全面开放新格局”，其中包括“放宽或取消银行、证券、基金管理、期货、金融资产管理公司等外资股比限制”，这为国内资本市场的进一步发展带来了新契机。

　　深化资本市场对外开放正当时

　　过去几年间，资本市场对外开放一直稳步推进，实现了一批具有里程碑意义的成果，如落实沪港通与深港通、A股纳入MSCI、 试点“一带一路”债券等。

　　但是，外资在投资国内证券公司、基金公司上，仍然面临不少限制。牌照限制导致合资证券公司业务种类单一，而股比限制导致外资在合资机构中大多话语权偏弱。

　　目前，宏观上看，近两年我国在防范化解风险上取得了很大成绩，总体风险可控。微观上看，国内证券公司、基金公司等资产管理机构经过长期发展，也具备了一定的竞争能力。并且，去年以来外资股比限制方面已经有了一些初步的突破，对可能进一步放宽或取消外资股比限制，行业已经有所预期。因此，深化资本市场对外开放，可以说是正当时。

　　提升国内机构竞争力

　　推进国内资本市场国际化

　　和国内证券公司、基金公司等资产管理机构相比，海外同行在机构化、专业化、国际化上优势明显。海外同行往往公司治理结构完善，擅长应用多种投资工具，具备较强的多资产类别综合研究能力，风控合规管理经验丰富。

　　过去，国内资本市场缺乏足够的竞争，部分机构存在依靠牌照吃饭的情况。在当前统一监管的大背景下，这一情况无法延续，竞争越来越集中到机构化水平与专业化程度上。

　　外资股比限制放宽或取消后，国内资本市场上很可能会出现一批原汁原味的外资机构。和这些外资机构面对面竞争，意味着国内机构有机会近距离学习国际领先同行在机构化、专业化等方面长期积累的经验，切实提升内部管理水平与实际业务能力，在开放和竞争中成长为具备全球竞争力的优秀机构。

　　与此同时，《报告》对拥抱全球化的坚定表态“中国坚定不移推进经济全球化”、“维护自由贸易”，在贸易保护主义加剧、地缘政治风险上升的国际背景下，有利于打消海外投资者关于我国对外开放的疑虑，促使外资放心地走进来，进而提高我国资本市场的机构投资者比例，优化市场参与者结构。

　　综上所述，深化资本市场对外开放，是国内资本市场进一步发展的良好契机。只要以开放的心态吸引外资机构进入我国资本市场，以积极的态度与外资机构同台竞技，我国的资本市场以及资产管理机构将能更稳健地向世界一流水平迈进。

责任编辑：石秀珍 SF183