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□ 渤海证券 何 翔
继上周市场经历了大落与大起之后，本周一的沪深股市又在调低印花税消息的利好刺激下，延续了上周五的上涨走势。而转债市场在股市的带动下也较前期稍显活跃。周一转债市场上31只转债品种中仅有5只下跌，其余26只均有不同幅度上涨。5只下跌转债品种主要是低价转债，而涨幅较大的转债品种则是股性较强的高价转债。应当说印花税的下调对于当前
低迷的股市具有短期的刺激作用，从而促进转债市场的活跃，不过股市的根本性问题仍然在于股权分置的解决。从近期新股询价带来的冲击来看，股市的根本性矛盾的解决才应该是市场能够稳定发展的前提。
当前转债市场低于100元面值的转债有9只。华西、西钢等转债都已经极为接近纯债底价，股性较差，因此它们对股价的联动性也表现较差，在股市出现反弹时机的时候，其自然表现相对较弱。在这些低价转债中，首钢、邯钢、钢联等几只钢铁类转债是股性稍强的品种，因此在兼具安全性的同时也具有一定对基础股票的联动性，可适当关注。
转债市场上目前最多的品种是100元至110元之间的中低价品种，约有18只。这部分转债债性稍弱，股性略强，是属于债性与股性较为平衡的转债品种。其中部分具有良好基本面价值的转债品种如招行转债、万科(资讯 行情 论坛)转2、营港转债等均值得关注。近期转债市场上地产类转债表现尤为活跃。值得注意的是万科转2在近期万科A的强劲走势的推动下不断走高，并收于110.57元，超过了其上市首日的价格，当前万科转2的转换价值为105.11元，转股溢价水平为5.19%。
当前转债市场高价转债有云化、侨城、雅戈、金牛4只110元以上的转债品种，这部分转债股性较强。云化、雅戈与侨城基本没有转股溢价，近期偶尔出现一定的转股折价，具有微小的套利空间。从二级市场表现来看，其中类似侨城、雅戈等基本面情况较好的转债可以继续关注。
总的来说，当前市场仍然存在较多的不确定性。不过对于市场向好的方向发展的期待也使得转债市场当前面临一个不错的建仓时机，如果在债性与股性的平衡中适当把握机会将会在未来市场走好的情况下获得不错的收益。
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