非美货币走强支撑，金价续涨五周收阳

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　　【COMEX贵金属周报】非美货币走强支撑，金价(2875.66, 27.16, 0.95%)续涨五周收阳

　　周度走势综述
       上周金价在弱势美元的推动下连续第五周收涨，而白银(31.80, 0.30, 0.95%)受制于基本金属偏弱表现涨势不及黄金。上半周有关中国高层官员提议暂停增持美国国债的消息导致美元曾一度到猛烈抛售，虽然随后中国外管局出面辟谣，但未能扭转美元颓势。因期间欧洲央行12月货币政策会议纪要显示欧银可能考虑在2018年初逐渐调整前瞻指引以及日本央行表示要缩减购债规模推动了欧元、日元的大幅走高对美元走势造成压制。另外，虽然上周五晚公布的美国通胀数据整体向好，但由于欧洲政治风险降低，欧元、英镑的进一步走强再次扼杀了美元涨势，进而对金银价格构成提振。其中，COMEX期金02月合约（GCG8）报收1338.3美元/盎司，周度上涨1.36%。COMEX期银03月合约（SIH8）报收17.245美元/盎司，周度微跌0.09%。
 
       上周要点回顾
       日央行意外缩减购债规模推动日元大涨
       1月9日（周二），当日日本央行意外宣布缩减25年及10年期国债购买规模，将其购债规模分别降低了100亿日元。虽然日本央行官员表示，任何调整都是为了使公债收益率符合其政策目标，而非向外界传递有关未来政策方向的信号，但投资者仍认为日央行可能有意减码超级宽松的货币政策。该消息开启了上周日元的强势反弹格局，日元的走强对美元造成压制从而对同属避险资产的黄金形成提振。
 
       中国减持美债传闻冲击金融市场
       1月10日（周三），有媒体报道称中国在最近一次定期对外储投资评估中，部分官员认为美债相较其他资产的吸引力减弱，叠加中美贸易摩擦等因素，可能支持中国减缓或者暂停增持美债。消息一出便引发美债收益率急涨，美元和美股遭到抛售，而现货黄金则短线暴拉约12美元，盘中一度触及近四个月高位。但次日中国外汇管理局对此回应称，有关中国考虑减缓或暂停增持美债的消息可能引用了错误的信息来源，也有可能是一条假消息。外管局发言人表示，外汇储备对美国国债的投资是市场行为，根据市场状况和投资需要进行专业化管理，中国外汇储备经营管理部门是负责任的投资者。受官方声明辟谣影响，美元在遭到抛售后短线重获一定上行动能，但反弹态势未能延续。
 
       欧央行偏鹰会议纪要助力欧元走强
       1月11日（周四）欧洲央行12月货币政策会议纪要显示，欧洲央行可能考虑在2018年初逐渐调整前瞻指引。欧洲央行认同，若通货再膨胀持续，必须调整沟通。薪资表现出现一些令人欣慰的迹象，但通胀仍构成担忧；对通胀压力将持续更有信心；近期核心通胀的下行压力是由于暂时性因素造成的；不认为金融条件有正当理由会进一步放宽。欧洲央行政策指引的转变，可能被市场认为是决策者们可能开始撤出2.55万亿欧元购债计划的信号，因而推动欧元走强。
 
       英镑、欧元强势延续，通胀利好难救美元
       1月12日（周五），当日公布的美国12月CPI环比录得0.1%，预期0.1%，前值0.4%。12月CPI同比录得2.1%，预期2.1%，前值2.2%。12月核心CPI环比录得0.3%，预期0.2%，前值 0.1%。12月核心CPI同比录得1.8%，预期1.7%，前值1.7%。另外，美国12月零售销售环比录得0.4%，预期0.5%，前值0.8%修正为0.9%。
日内公布的美国重磅经济数据整体向好，其中CPI数据表现符合市场预期。核心通胀水平同比再次小幅回升至1.8%，虽然仍未达到2%的目标，但核心通胀的回升无疑将在一定程度上缓解联储官员对于基础通胀持续低迷的担忧。此外，尽管美国零售销售数据环比增速略低于预期，但其也实现了连续第4个月出现环比增长。受经济数据向好影响，美联储3月加息概率进一步升至83%。但是强劲的数据当晚未能对美元构成有效提振，美元指数在短线走高后便大幅下挫。美元的大跌主要因英镑、欧元的走强以及受制于来自技术面的抛压。当天晚些时候西班牙与荷兰同意英国寻求达成“软脱欧”协议，此外德国总理默克尔所在保守派政党与社民党也达成了联合执政协议。政治不确定性降低进一步刺激了英镑及欧元大幅拉涨。
 
      基金持仓数据
      在ETF方面，SPDR Gold Trust截至01月12日黄金ETF持仓量为828.96吨，较上周减5.9吨；截至01月12日iShares Silver Trust白银ETF持仓量为9839.55吨，较上周减64.54吨。
在衡量投机需求的CFTC非商业持仓中，截至1月9日当周，COMEX黄金CFTC总持仓为555455手，较上周增加了54724手。在持仓结构方面，非商业多头头寸周度+47733手，至289161手；空头头寸周度+7713手，至85873手；净多头寸周度40020手，至203288手。COMEX白银CFTC总持仓为195009手，较上周增加了2586手。在持仓结构方面，非商业多头头寸周度+9186手，至84313手；空头头寸周度-6099手，至46278手；净多头寸周度+15285手，至38035手。
       上周金银净多持仓继续增加，其中黄金净多头寸连增四周升至近六周高位，表明对冲基金和基金经理仍对金银价格持看涨态度。但国际衍生品智库分析师认为，自去年12月以来金银价格便持续上涨，就技术上而言超买迹象明显。特别是黄金，其净多持仓也已从偏低位置回归到相对正常的水平。虽然当下市场对金价看涨氛围浓厚，但短期暂未见其有进一步上涨驱动力。在目前美国基础通胀回升，3月加息概率日渐升温的背景下，做多仍需警惕金价高位调整风险。

　
      未来展望
      针对黄金未来的表现，盛宝银行的大宗商品策略主管Ole Hansen在研究报告中指出：“黄金自12月低点上涨近110美元，尽管RSI指标超买，金价目前瞄准下一个阻力区域从1350开始，直至9月高位1357美元/盎司。”很多大宗商品分析师在美元走软的环境中看涨黄金。Hansen表示，黄金在过去一个月表现优于多数主要货币。他指出，黄金兑美元上涨了近8%，兑日元和人民币上涨5%，兑英镑上涨4.5%，兑欧元上涨了近4%。与此同时，美元指数在上个月大跌3%。Hansen上周接受Kitco News采访时表示，尽管金价短期仍有上涨空间，但他希望看到小幅回调，以创造可持续的长期涨势。他在报告中写道：“尽管动能指标过度延伸，但当前阶段修正仍难以捉摸，在美元持续走软，且实际收益率持稳的情况下，黄金仍受到支持。”Hansen并不是唯一一个预测金价将测试2017年9月高点的人。许多分析师表示仍看好金价，因其保持在1，300美元/盎司上方。
        国际衍生品智库分析师认为，就目前来看金银价格上升趋势保持完好，短线超买压力在周初得到一定释放。本周市场缺乏美国重磅数据指引，但欧洲方面经济数据较多，金银价格走势或更多的受到非美货币表现的影响。操作上建议以逢低买入为主，谨防因美元指数技术性反弹造成的金银价格高位调整风险。

责任编辑：张伟