权证可否进行长期投资

　　权证一级交易商广发证券刘思玲

　　权证投资策略和投资正股有所不同，一是不能像投资股票那样，可以单纯用技术分析方法去研究权证价格的升跌，二是权证有到期日，并非长期有效。因此，专业人士通常建议投资者短线操作权证。那么，权证到底（在存续期内）能否替代股票，作长线投资呢？

　　其实，原则上长线或短线操作都是可以的，主要看投资者是否认为正股在存续期内有相应的涨（跌）幅，以及能够承受多大的风险。

　　以万华HXB1为例：万华认购于2006年4月底上市，到目前，其价格已经由上市初的9元左右涨到昨日收盘时的31.031元，累计涨幅超过240%。如果投资者在2006年4月初就看好烟台万华的前景，以每份9元的价格购入万华认购，并坚持长期投资理念，以2007年1月18日收盘价计算，收益已达到244.78%，从长期来看，万华认购给持有人带来了丰厚的回报。但仔细观察万华认购的长期走势图，可以发现其在2006年5月、6月、8月运行趋势一度改变，恐怕大多数投资者并未能感受到万华认购带来的赚钱效应，因为投资者虽然看好万华股份的长期走势，但也会始终注意市场回调的可能性，通过及时止盈或止损保护好自己的盈利或资金。

　　假设投资者在2006年4月28日买入万华认购，5月15日收盘时其收益即可达到96.06%，为兑现账面收益，投资者很可能马上卖出权证；而如果投资者没有按计划止盈，结果次日大跌9.75%，回报率下降至76.95%。如投资者对万华股份充满信心，继续持有，一个月后万华认购价格跌至11元左右，以盈利20%出局。即使信念坚定继续持有，也很大可能在后来8月的震荡下行中失去信心，8月万华认购的最低价位仅8.91元，基本与上市初持平，眼看着赚来的钱又还给了市场，心痛之余也很可能离场。事实上，真正在万华认购中获利匪浅的投资者，大多是在2006年8月底接近历史最低价位入场，并持有至今。