一、9月USDA报告显示玉米产量下调，需求保持稳定
USDA周度出口报告显示，截至8月底，美玉米累计出口销售量6057万吨。美玉米新作方面，考虑到美玉米优良率小幅下滑，预计USDA将美玉米单产小幅下调至178蒲/英亩，对应新作玉米产量相应下调至145.60亿蒲，需求方面维持稳定，结合期初库存变动，将美玉米新作期末库存上调2300万蒲至17.07亿蒲。在全球玉米旧作供需方面，考虑到巴西与阿根廷玉米新作产量预估调整不大，美玉米旧作库存有小幅上调，全球玉米旧作库存预估在1.94亿吨；考虑到美玉米新作单产带动产量小幅下调对冲期初库存上调，对应全球玉米新作库存上调至1.56 亿吨。
二、2018-2019年度国内玉米缺口扩大
据中国农业信息网9月份发布的中国农产品供需形势分析显示，预计2018-2019年度，中国玉米产量、消费量比上月调增，期末结余缺口较上月扩大到2238万吨以上。9月预测，2018-2019年度，中国玉米产量2.13亿吨，比上月预测数调增157万吨，主要是玉米单产比上月预测数每公顷调增45公斤。中国玉米消费量2.37亿吨，比上月预测数调增620万吨。
三、国内玉米库存情况
截至10月8日北方港口库存为302万吨，较9月28日的310万吨小幅减少8万吨；而南方港口（广东）库存由9月28日的79.50万吨下降19.10万吨至60.40万吨。两个港口共计下降27.10万吨。
四、下游需求状况
1、9月份生猪存栏32501万头，能繁母猪存栏3136万头，两项数据较8月小幅波动。2013年以来，生猪、能繁母猪存栏延续下行趋势，存栏率处于低位运行，生猪收益下降，禽类养殖亏损。饲料终端需求不旺，大部分饲料企业采购心态趋谨慎。受近期非洲猪瘟疫情的影响，养殖户热情降低。生猪存栏量和能繁母猪存栏量水平低位运行将制约饲料消费需求。但二者目前已处于前期低位，后期有望回暖。
2、截至9月28日，吉林地区玉米淀粉价格主流报价在2300元/吨左右。预计后市下游需求或将回暖，利多玉米淀粉价格。
据布瑞克数据统计，截至9月20日的淀粉企业的加工利润，河北约127.52元/吨，吉林约187.65元/吨，山东约73.32元/吨，利润情况总体维持回升趋势。
截至9月17日淀粉企业的开机率为61%。开机率持续维持低位运行，开机率低而需求转暖，将对淀粉价格构成较强支撑。
五、后市展望
国内玉米供需缺口扩大，下游需求有望回暖利多玉米及玉米淀粉期价，在此因素主导下，预计玉米及玉米淀粉将维持震荡偏强走势。操作上，建议逢低以做多为主。
六、操作策略
策略：cs1901合约于2400-2410元逢低买入
适用阶段：2018年10月中旬至11月
仓位：<60%
风险控制：下方以2370元一线作为止损线，收盘跌破2370元一线则止损出局。
止盈计划：如期价按策略方向运行，视盘面状况及技术走势可滚动交易，逐步获利止盈。
红塔期货1队
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