嘉益博华：基本金属节后反弹 受益中国期市上涨

　　嘉益早评(3-26)

　　周二(3月25日)伦敦金属交易所(LME)基本金属在复活节假期之后强劲反弹回升，受益于节假期间中国金属价格上涨的支撑，另外美国股市企稳回升及美元继续走软，亦提振了基本金属走势。三个月期铜较节前上涨了3.6%或280美元，收报于8120美元；期铝上涨62美元至2905美元；期锌上涨60美元至2330美元；期铅上涨41美元至2755美元；期镍上涨900美元至29400美元；期锡上涨300美元至20175美元。COMEX市场期铜最活跃的5月份合约上涨5.60美分，收报3.6785美元/磅。

　　LME交易数据表

　　品种开盘最高最低收盘成交量增减持仓量增减库存增减注销仓单增减

　　铜794581307930812071349-225082804352713120175-170027900-1825

　　锡20100203002000020175665860520462-149225-225435-275

　　铅276028152740275514627-611168514-120246950225950100

　　锌231023902310233058480116619224122341226004502650-25

　　铝2865294328652905134008563872071062110353501475335002600

　　镍2885029800287502940015311-5316569914847622-180630-54

　　宏观经济方面消息，美国3月经济谘商会消费者信心指数大幅下降至64.5，为2003年3月以来最低，2月修正后为76.4，初值为75.0。标准普尔/Case-Shiller公布的全国房价指数报告显示，1月美国20个大都市区域的标准普尔/Case-Shiller房价综合指数月率下滑2.4%，至180.65，年率下滑10.7%。日本2月贸易顺差为9700亿日元，同比成长0.9%，日本2月出口年率成长8.7%，进口年率成长10.1%。

　　基本面方面消息，中国海关公布，2月精炼铜进口136,243吨，同比减少8.3%，1-2月合计264,314吨，同比减少5.8%；2月原铝出口2372吨，同比下降89.9%，原铝进口12,712吨，同比增长197.7%，原铝2月继续表现为净进口，1-2月原铝合计出口7893吨，同比下降82.8%，进口合计为27,155吨，同比增长92.2%；精炼锌2月出口为6679吨，同比减少86%，1-2月合计16,924吨，同比下降85.8%，进口为8984吨，同比增长29.1%，1-2月合计进口12,065吨，同比减少43.7%。

　　LME铜现货/三月升水138美元，较前一日升水扩大6美元；LME铝现货/三月贴水45.5美元，较前一日贴水扩大4.5美元；LME锌现货/三月为贴水34.5美元，较前一日贴水扩大1.5美元。上周五上海交易所公布的库存周报显示，铜库存增加6,501吨，库存量67,824吨；铝库存增加1,040吨，库存量171,531吨；锌库存减少201吨，库存量75,150吨。

　　操作建议：期铜大幅反弹，中国金属价格在节日期间的良好表现支撑了LME价格的回升，LME库存较低仍使得基金多头有着逼空的力量，现货对三个月期升水仍然高企令空头需保持谨慎，经济前景有着较大的下滑风险，基本面仍存在过剩，铜价中期前景并不乐观，但存在二次筑顶的可能，操作上预期价格近期将呈现振荡走势，前期空头适机可减仓锁定获利，短线操作高抛低吸，但须注意止损与止赢，保持自身的主动地位，继续关注股市及库存变化对价格的引导作用。期铝亦跟随反弹，价格有初步企稳的迹象，库存仍对价格产生压力，但供应忧虑及成本上涨等因素仍预期铝价长期后市仍看好，等待价格回调企稳之后可适机做多。

　　(嘉益公司：risun)