期铜筑底特征加强 牛市性质仍将保持(10)

　　(3)OECD 领先指标欠佳。

　　最新公布的9 月份OECD 领先指标(CLI)数据疲软，这跟最近公布的主要OECD 国家的采购经历指数(PMIs)是一致的。OECD 领先指标一直都是工业生产，钢铁和基本金属需求的领先指标。

　　由于基本经济数据下跌，9 月份OECD 的6 个月领先指标自2005 年中以来首次出现负增长。虽然大部分OECD 国家经济表现疲软，但中国势头维持强劲。

　　总体上，OECD 领先指标跟2007-2008 年基本金属需求预测是一致的。

　　图： 9 月份OECD 领先跟随采购经理指数下跌

　　在过去的4 个月，OECE 领先指标6 个月变化率急剧下跌，从6 月份的2.5%跌至9 月份的-1.0%，这主要是由于这段期间内大部分OECD 国家经济数据的下滑，其中欧洲从1.7%下跌到-0.9%，而美国由4.2%下跌至0.4%。

　　图： OECD 领先指标(6 个月)

　　下图是主要国家和地区的领先指标的半年变化率，可以看出中国和西方国家未来6 个月工业生产和基本金属需求的预测的差异。

　　图： OECD 领先指标：中国加速

　　其中最令人震惊的是日本6 个月领先指标变化率从5 月份的0.0%大幅下跌至9 月份的-11.0%，而据OECD 表示，这主要是由于受新实施相关的房地产法律所导致。再联系日本最新公布的采购经理指数，日本经济前景堪忧。

　　图： 日本OECD 领先指标大幅下跌