期铜筑底特征加强 牛市性质仍将保持(9)

　　第三部分：相关指标数据分析。

　　(1)最新库存数据表明基本金属库存仍然非常低，整个基础金属市场的库存已经下降了一个适度低位，从而奠定了整个基础金属市场大牛市的物质基础。

　　图：基本金属名义价格和报告库存

　　(2)基础金属远期曲线趋于平稳。

　　由于基本面的转坏，通过LME 基本金属价格指数可以看到，在过去的两个月基本金属价格下跌了超过10%。虽然铝的远期曲线正趋于陡峭并且处于贴水结构，但其它大部分的基本金属远期曲线自从9 月末以来在不断趋平坦。

　　图： 基本金属价格走势

　　按照LME 官方的制度，铜和铝的月期合约期限到63 个月。部分基本金属远期合约缺乏流动性(部分原因是缺少生产商卖出保值)使得远期价格参考意义变得不是很大，而更多的是反映现货状况。但不管怎么样，远期曲线为我们提供了一个锁定价格的机会。

　　表： LME 现货价格与远期价格对现货价差

　　对于铜来说，最近两个月现货价格下跌了1413 美元/吨，而63 个月远期合约价格上升了894 美元/吨，这使得远期曲线变得平坦。这是一个有趣的情况，因为最近现货的卖空并没有影响到远期合计价格——远期合约6015 美元/吨的价格仍处于历史高位。

　　图： 铜远期价格