期铜筑底特征加强 牛市性质仍将保持(7)

　　第二方面，利多因素。

　　(1)中国铜进口——10月份表现强劲，中国需求力量仍很强大。

　　来自中国海关的初步数据显示，中国进口的未加工铜和铜产品 (例如精铜，铜合金，阳极铜/废杂铜，铜半成品)达到204424吨, 稍低于九月份的216643吨。

　　据估计，10月中国精铜的进口量约为90000吨，相比之下九月份为102000吨，2006年10月为68000吨。

　　图：中国铜进口 (月)

　　这仍是非常强劲的精铜进口数据,但并没有显示出反弹，而这真是我们看到主要发达国家的消费处于下降趋势的情况下中国对此产生抵消作用所需要的。

　　图：中国精铜净进口(月)

　　同时最近沪铜出现了1000 元以上近月份合约升水格局，而伦铜现货贴水继续扩大，这种两市升贴水格局自今年年初以来再次出现，预示着铜的贸易条件将转好，中国铜需求的力量将会再次显现。另外，价差的收窄多少反映了废铜供应的减少——这是由于中国政府加大了对废铜走私的打击力度，当然了中国需求的稳定增长也是原因之一。

　　(2)全球铜消费持续增长，特别是中国铜消费增长引人注目，并且全球铜需求增长超过供给增长，全年全球精铜供需仍将存在缺口。

　　中国表观需求增长趋势。随着对发达国家未来数月经济增长的担心不断地增加,需求增长节奏在占世界需求25%的中国正在变得更加重要。中国是需求的关键组成部份,不仅是因为它的规模，更同样是因为它仍然是金属需求增长最快的地区之一。中国在过去的六年里在所有的基本金属中带来了显著成绩的需求增长。确实，以铜为例，美国的需求自2000年以来开始紧缩,中国实际占全球需求增长过去六年里的超过90%。

　　图：中国在世界金属需求增长中的份额， 2000-2006年

　　如上图所显示的，2007 年总体是又是一个中国基础金属需求强劲增长的一年。铜，铝和镍需求繁荣,随着镍表观需求增长今年头十个月里年比接近40%。铜的表观需求增长今年头十个月里年比增长达37%,虽然一旦考虑到中国国家储备局库存在去年的释施,增长率年比约只有28%。铜需求增长在最近几个月里有的放慢，但是年比仍高于25%。

　　表：中国的表观需求, 2007年1-10月