期铜筑底特征加强 牛市性质仍将保持(6)

　　欧元区，美国和日本的平均采购经理人指数已经从六月份的54.9下降至10月的51.0。同时过去四个月里的剧烈下降正在使人感到担心,我们注意到平均采购经理人指数仍然高于50，它表明了制造业在这些国家今后的六个月仍然有可能增长 (虽然是有效的)。

　　表：采购经理人指数

　　下面的图表显示，欧洲和美国的采购经理人指数在过去的两个月里剧烈下降的同时,中国的制造业看来将继续繁荣。中国的采购经理人指数10月份稍有上升,至55.2, 八月份达到最高点53.4。同时，中国的工业生产增长八月份年比高达17.5%，九月份年比高达18.9%。

　　图：美国和欧洲采购经理人指数下滑

　　欧元区采购经理人指数九月份月比下降1.7至51.5, 远低于2007年六月所达到的55.6。欧元区指数从六月份以来下降总体上与构成国的指数相一致 (德国、法国和意大利)。

　　图：主要欧元区国家总体为基础的采购经理人指数六月以来下降

　　上面的图表表明，世界不包括中国在内(总体上是基本金属)的铜需求在未来的几个月里可能持续疲软。因此，世界基本金属需求可能更加依赖于中国的需求增长。确实，在过去的一年里全球基本金属需求增长总体上依赖于中国。今年以来中国对金属需求影响的最好例证是，事实上中国需求的强劲增长使全球铜市场今年直到七月份保持供应缺口(根据国际铜研究小组的数据)。世界铜需求估计至七月份年比增长7.3%, 但是世界不包括中国需求今年头七个月下降0.4% (中国表观需求年比增长达37.6%)。但是单单中国一国的经济高增长对于基金属市场走强难以构成有效的现实支撑，事实也证明了这一点。特别需指出的是，中国已经开始采取“两防”(一防经济过热，二防全面通货膨胀)经济货币政策，未来中国经济能否继续年初的过快速度的可能性不大了，希望中国需求能袮补全球的供需差额，这一愿望已经失去了实现的物质基础。