沪铝缺乏资金参与 暂无向上突破能力

　　月度投资要点：

　　7 月份LME 铝价再度被铅价超越

　　1、中国铝产量再创纪录高点。国际铝协会公布的数据显示六月份世界铝产量强劲增长，加上中国产量，使得07 年6 月年率产量达到了3730 吨，高于五月份的3640 万吨和2006 年6 月的3320 万吨。

　　中国铝产量继续急速上升

　　中国产量增长强劲，六月份产量达103.4 万吨，年率产量相当于1258万吨，一个新的纪录水平，高于五月的1180 万吨年率产量。1-6 月中国占世界产量增长的部份年比超过150 万吨，世界不包括中国在内的产量增长2.9%，大约在34.6 万吨，因为亚洲/中东，北美，俄罗斯和东/中欧洲地区的产量强劲增长。

　　上半年国内铝及铝产品产量 (千吨)

　　数据来源: 中国有色行业协会、国家统计局

　　2、国际铝业协会(IAI)公布，不计中国6 月原铝日均产量升至6.78 万吨，5 月产量为6.74 万吨。6 月总产量为203.4 万吨，5 月为209 万吨。6月全球铝库存减少90000 吨至279.9 万吨，铝库存较去年同期的299.9 万吨减少20 万吨，现货商库存减少反映出铝消费情况的乐观。

　　3、矿业巨擘力拓7 月以381 亿美元完成收购加拿大铝业，其对全球铝业的前景非常看好，公司预计截至2011 年全球需求的年增长率将超过6%，其中单中国需求的年增长率就将超过15%。

　　4、铝贸易方面，6 月中国未加工铝及铝产品的进口总量为76729 吨，1-6 月进口总量为488058 吨，与06 年1-6 月的进口总量相比减少18.9%。

　　6 月份的总出口量为35275 吨，与5 月相比下降23.62%。1-6 月中国未加工铝的出口量为273701 吨，与去年相比下降56.2%。6 月份氧化铝进口量达到34 万吨。6 月铝废进口量为170852 吨，1-6 月总进口量为89.5 万吨，与去年相比上涨29.3%。未加工铝的出口放缓，原铝变相成铝材出口这一规律继续显现。

　　2007 年1-6 月国内原铝、氧化铝贸易情况(单位：千吨)

　　数据来源：国家统计局及海关

　　5、国内铝行业的政策调控又有新举，07 年8 月1 日起将电解铝的进口关税由5%下调至0%，对非铝合金制铝条、铝杆开征出口征收暂定关税15%。此外近日市场又再度传言中国可能再次下调大多数铝半成品出口退税，这将构成短期利好。从目前铝产品的税率来看，铝板、铝片和铝盘条享有11%的出口退税，铝管和铝箔享有13%的出口退税，偏高的出口退税率为铝行业进一步的调控埋下伏笔。而国内冶炼厂也将在最后期限到来之前增加铝棒和铝条出口，并试图增加用于出口的原铝制造铝板和铝管产品。

　　6、近日大唐、华能、华电、中电投、国电等五大发电集团集体上书国家发改委，要求在我国部分区域启动煤电联动从而上调电价。这是2007 年以来，电力行业第三次要求政府部门上调电价，显示发电企业要求涨价的迫切愿望，不管短期内结果如何，国内电价上调将是大势所趋，成本因素将构成铝价在19000 元下方坚实的支撑。

　　后市价格研判　　

　　伦铝7 月份仍然处于显著的上升通道内运行，由于接近通道下轨，未来2-3 个月向上轨靠近的上涨可期。　　

　　沪铝在缺乏资金参与的情况下，波动区间将进一步收窄至19000-20000 元，暂时不具备向上突破能力。

　　大陆期货 李 迅