大豆虽呈内强外弱格局 但总体上涨趋势仍不改(3)

　　2.豆油进口数量锐减

　　中国海关总署公布的数据显示，今年6 月份进口豆油仅有8.138 万吨，较5 月份的进口量减少了68.49%。(参见图九)

　　图九、进口豆油分月统计

　　四、相关市场分析

　　近期，国内棕榈油市场行情持续反弹，根据统计，截止目前24 度精炼棕榈油市场行情8100 元/吨。

　　今年7 月份之前，受入夏之后反常气候的影响，我国华东以北地区气温相对偏低、阴雨天气连绵，这给当地的棕榈油需求、销售，乃至海陆运输都带来严重不利影响，这造成北方港口的棕榈油库存滞销，难以追赶需求早已启动的南方地区。不过，近两周里，“出梅”节气过后，炎热干燥天气也成为偏北地区的“常客”，这使得南北主要港口的棕榈油需求重回同一起跑线，而内河航道的油船转运费用，成为棕榈油市场地域性价差特征再现的重要因素。另外，值得一提的是，作为我国北方最大的出口港区，天津港近期的物流阻塞异常严重，这是因为7 月份我国政府宣布调出口退税税率，为合理规避由此来的贸易损失和风险，引发当地出口型企业恐慌性地提前交付合同，导致当地棕榈油的外调十分缓慢，从而为卖方大幅提价带来有利支撑。

　　近期，我国各地棕榈油库存普遍稀少，国内沿海库存总量仅在20 万吨左右，较6 月份下降了40%，这对方市场的定价具有支撑作用。据海关总署发布的统计数据，2007 年6 月国内进口棕榈油367，472 吨，同比下降8.73%，也低于5 月份405，855 吨的水平。值得一提的是，受内、外盘期货行情大涨的心理提振，国内豆油、菜油等相关油脂价格全线反弹，豆油均价再创历史新高，导致散油市场中的棕榈油掺兑价值继续显现。

　　从后市来看，由于棕榈油将进入高产期，棕榈油市场的供需形势依然趋于宽松。本周德国汉堡的油世界预计，2007/08 年度世界棕榈油产量达到4170 万吨，比2007 年预期产量3790 万吨提高10%，油世界称未来几个月马来西亚棕榈油产量趋于提高，而且到2008 年产量增幅更为显著，这可能会限制棕榈油价格的上涨动力。由于国内棕榈油销售良好，贸易商普遍看好后市，将增加棕榈油进口量，据马来西亚船运调查机构SGS 数据显示，2007 年7 月1-25 日马来西亚对中国的棕榈油出口呈现环比增长态势，总量达到260,774 吨棕榈油，比上月同期出口量192,980 吨增长了35.1%。随着中国棕榈油进口量的增加，国内棕榈油供需关系得到得到缓解，棕榈油价格还将理性回落。

　　五、价格走势展望

　　(一)基本面展望

　　综上所述，短期内国际大豆继续面临震荡格局，但是，从历年的情况来看，天气的炒作还没有结束，后期期价仍有走高的可能，预计CBOT大豆期价将在高价区间运行。

　　综上所述，在CBOT大豆期货高位震荡以及国际运费持续升温之际，进口大豆成本将保持高位运行，支撑国内豆类市场。豆粕期现价格始终跟随外盘，在成本推动之下涨跌，供需基本面往往成为价格下跌的压力，自下半年开始，养殖业豆粕需求逐步好转，进口大豆近月也可能逐月减少，在油厂检修停工等因素之下，现货基本面开始支撑起豆类市场的强势行情，期现货将在达到平衡之后，共同力促市场趋强。

　　综上所述，本轮油脂上涨行情近期还将维持，短期内行情发生急转直下的机率并不高。随着豆油价格的高涨，使大豆压榨再次充满诱惑，各地油厂将相继加大开机负荷，增加豆油产量，缓解国内豆油供需矛盾，使后期豆油价格呈规律性回落，并可能引导整体油脂市场行情缓放回调。

　　(二)技术面展望

　　目前CBOT 大豆呈长期上涨趋势，在前期高位遭遇阻力，基金仓位有所调整，技术图形尚有调整需求，由于目前处于高风险区域，此处的震荡有一定得不确定性。(参见图十、图十一)

　　图十、美豆连续周线图

　　图十一、基金持仓图

　　目前国内大豆走势明显优于豆粕，且阶段性强于外盘，上涨趋势良好。

　　豆粕技术上依然面临较大的压力。豆油总体上涨趋势不变，短期技术上有一定的调整需求。(参见图十二、图十三、图十四)

　　图十二、A0801 周线图