大陆期货：股市累及金属 铜供应忧虑支撑价格

　　欧美股指上周五惯性下挫1%-2%不等,受全球金融市场持续走低影响,金属市场上周五同样疲软,其中铅价引领跌势,铜价仍处于7600美元上方强势调整,铝和锌涨跌不一.上周五国内金属市场表现仍强于国外市场,盘后交易所库存数据显现铜库存减少1093吨至9万吨水平,持续两周的铜库存减少印证着铜现货供需正在转好.一方面国内铜产量增速加大,最新数据显示中国6份电解铜产量达到了28.7万吨,年比增长15%,1-6月电解铜产量达到158万吨,高于去年约 8%.另一方面铜进口不断减少.中国6月份进口了121,991吨精铜、阳极铜和合金,5月份为129,949吨，6月份出口了15,649吨，相比五月份出口了16,818吨.按此数据可以估计中国6月份进口了大约10万吨电解铜,净进口大致为8.5万吨,较5月份10万吨的净进口有所减少.按照这段时间两市铜价较大的差价判断,铜进口3季度甚至4季度初仍将保持疲软.这将大大改善国内前期供过于求的局面.

　　随着铜加工费的进一步走低,未来国内铜生产商减产的预期将加大.2006年年中合同时,TC/RC被压低到60美元/吨和6.0美分/磅,但当时还有6美分封顶的价格分享.2007年年度合同时TC/RC维持不变,但是取消了价格分享,最新的2007年年中合同日本主要冶炼企业拿到的是50至55美元/吨和5.0至5.5美分/磅、无价格分享的价码；而中国铜原料联合谈判小组(CSPT)拿到的价码略好于日本,与2007年年度合同相同.在当前的状况下,各分析机构普遍认为,明年的铜精矿供应会更加吃紧,TC/RC可能在45美元/吨和4.5美分/磅水平,这样的条件显然是国内炼厂再也无法承受的.从国内盘面来看,近期沪铜持续增仓,除了一部分看好铜价的投机力量进入之外,基于对未来国内铜供应忧虑的预期,似乎有一部分反套盘又重新开始活跃,多空力量的失衡为价格走高埋下伏笔,笔者认为在经历全球金融市场动荡的考验之后,铜价未来仍有希望重归涨势.

　　大陆期货　李迅