经济研究：二季度经济增速步伐明显加快

　　6月宏观经济数据一览

　　6月份的主要经济运行数据显示：投资增速维持高位，反弹压力增大、消费增长稳步加快、顺差规模再创新高、工业增加值增速持续上行、信贷投放居高不下、物价指数明显提升。在固定资产投资、净出口和消费三驾马车的带动下，二季度经济增速达到了11.9%的近年新高，经济增长的步伐明显加快。

　　信贷投放有所扩大储蓄存款开始增加

　　6月份的金融运行数据显示，M1与M2增速比上月均有所反弹，其中，M1增速为20.92%，比上月末提高1.64个百分点，M2增速为17.06%，比上月末提高0.32个百分点。M1、M2增速差距达3.86个百分点，比上月末有所扩大。从原因来看，M2增速的提高与当月存款的增加较多有关，6月份人民币各项存款增加9041亿元，同比多增4933亿元。其中值得关注的是居民户存款由前两个月的连续减少转变为增加1678亿元，同比多增136亿元，储蓄存款的余额增速在连续三个月的持续下行之后，6月末的增速水平略有反弹。从原因来看，主要与6月份的股市调整有关。但这种态势能否持续则有待进一步的观察。另外，6月份非金融性公司存款增加也较多，由5月份的2320亿元提高到7212亿元，同比多增3577亿元。

　　6月份的信贷投放规模为4515亿元，这一规模比去年同期高出566亿元，同比多增的规模又有所扩大，与同期最高水平2005年的 4653亿元相比较仅少138亿元。与上月比较来看，高出2042亿元。整体来看，6月份信贷投放增加的态势又有所抬头。从上半年整体的情况看，6个月当中，有5个月的信贷投放都在4000亿元以上。今年上半年，金融机构人民币贷款增加2.54万亿元，同比多增3681亿元，占去年全年信贷规模的80%。从分部门情况看，居民户贷款增加6741亿元，同比多增2958亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加1.87万亿元，同比多增723亿元。因此可以看出今年上半年信贷的同比多增主要以居民户贷款的同比多增为主，这表明消费信贷趋于活跃，这与上半年股市上涨带来的财富效应对消费的刺激有关。

　　月度贸易顺差规模创新高

　　在5月份的贸易顺差大幅增长之后，6月份的贸易顺差延续了快速增长势头，269亿美元的顺差规模创下了月度贸易顺差的新高。具体来看，6月份当月我国实现外贸进出口值为1796.3亿美元，增长21.3%，其中当月出口1032.7亿美元，增长27.1%；当月进口763.6亿美元，增长14.2%。实现贸易顺差269.1亿美元，同比增长85.5%。

　　从不同贸易方式的进、出口增速来看，一般贸易出口增速为35%，继续维持高位，出口规模达到491亿美元，创历史新高。而一般贸易进口增速为17.6%，较上月回落了5.4个百分点。从不同贸易方式实现顺差规模看，一般贸易方式实现顺差规模创出历史新高，达到144亿美元，加工贸易方式实现顺差规模为199亿美元，继续高位运行。由此看出，6月份一般贸易方式进出口的波动比较大，从原因来看，我们认为主要是与企业为应对出口退税政策调整突击出口有关，财政部、国税总局6月18日公布了《关于降低部分出口商品出口退税率的通知》，规定7月1日起对2831种商品的出口退税政策进行调整，这些商品约占海关税则中全部商品总数的37%。受政策调整预期的影响，企业在政策正式实施之前突击出口，从下半年来看，随着相关政策调整正式实施，出口主要是一般贸易出口继续快速增长的态势有望出现趋缓。

　　从上半年整体情况来看，外贸进出口总值近万亿美元，同比增长23.3%，增速与去年同期基本相当。其中出口5467.3亿美元，增长27.6%，增速同比提高了2.4个百分点，进口4342亿美元，增长18.2%，增速同比回落了3.1个百分点。进出口相抵，贸易顺差1125亿美元，比去年同期增长83%。从月度顺差情况看，有3个月的顺差规模超过200亿美元，但月度顺差规模的波动明显增大。

　　固定资产投资增速持续上行

　　6月份城镇固定资产投资增速呈现持续上行态势，月度投资增速为28.5%，较5月份提高了1.5个百分点，累计增速为26.7%，较前5个月提高了0.8个百分点。

　　从房地产开发投资增速看，累计增速继续呈现出明显的持续反弹态势，28.5%的累计增速较前5个月提高1个百分点，较去年同期高出4.3个百分点。从新开工项目情况看，6月份的新开工项目个数达3.57万个，高出去年同期4000多个，这是新开工项目个数今年以来连续第三个月同比多增。新开工项目计划总投资累计增速自5月份由负转正以来，6月份继续上行，显示当前投资反弹压力有所增大。

　　从主要行业投资增长情况看，累计增速上行的行业主要有：煤炭开采及洗选业、电力热力的生产与供应业、黑色金属矿冶炼及压延加工业。而石油和天然气开采业、铁路运输业、非金属矿制品业、有色金属矿冶炼及压延加工业累计投资增速均有一定程度的趋缓。