大陆期货：金属跌宕起伏 铜铝锌买点或将来临

　　近期受美国次优抵押债券风波扩散的殃及，金属价格全线大幅回落，仅从技术图表看，伦铜一度跌破60日均线的强支撑，伦铝价格跌至1月初的低点2600附近，锌价也一度逼近1季度在3000-3100构筑的底部区域，金属价格是中级调整还是中期顶部的形成？笔者认为此轮金属价格的下跌只是牛市当中的一次调整，最晚在三季度末到四季度初，铜铝锌期价都将重展升势。

　　1、美国次优抵押债风波对全球金融市场影响有限。美联储最新的利率决策会议声明基本上给出了此次次优债风波最终对美国经济影响有限的初步结论。美联储公开表示，美国经济成长在上半年比较温和，近几周金融市场动荡不安，对某些家庭和企业而言，信贷环境已变得更为紧缩，楼市修正仍在继续。尽管如此未来数季经济可望继续温和扩张，受助于就业与所得稳健增长以及繁荣的全球经济。

　　2、与此同时，国际

货币基金组织(IMF)也在近日对其今年4月发表的《世界经济展望》报告关于世界经济增长的预测进行了更新，IMF将今明两年世界经济增长预测从今年4月的4.9%上调到5.2%，主要原因是新兴市场和发展中国家经济快速增长，其中中国、印度和俄罗斯的经济增速尤为突出。IMF同时指出，美国经济增长速度第一季度减缓，但最近的指标显示其经济在第二季度已经重拾增势。大多数其他国家的经济活动继续强劲扩张。在欧元区和日本，增长率仍高于趋势值，并有迹象表明其内部需求在经济扩张中正发挥更重要的作用。IMF预测世界头号经济体美国的增长率今年预计为2.0%，比原来的预测低0.2个百分点，但明年中期可望恢复到潜在增长水平，达到2.8%。

　　3、美联储以及IMF对未来经济的预估对于金融市场而言将是最权威性的，近期部分媒体对于美国次优债的报道和由此产生金融市场巨额损失明显夸大其词。虽然围绕美国经济成长的担忧加深，可能会造成投机性资金暂时撤离油市和其它商品市场，但强劲的商品基本面应能保证价格不会大幅走软。在过去四年内,油价和商品价格屡创新高，吸引了渴望共享繁荣的大型基金入市，投机性资金达数十亿美元。中国对于石油、钢铁和其它商品的旺盛需求，是支撑商品市场的一个重要因素。《全球商品分析》分析师表示，过不了多久供求因素又将成为主导市场的力量。商品市场是脆弱的，因有许多投资性基金进入这些市场。从基本面上看，投资商品市场是十分合理的，商品市场的牛市格局还延续。

　　4、当前基本金属消费均处在相对的消费淡季，铜铝锌现货价格的低迷只是暂时现象，随着三季度末和四季度的来临，消费市场将明显有所改观，当然全球铜铝锌极低的库存依然是支撑价格处于高位的保障。即使是镍、铅、锡近期大幅下挫，但作为今年以来涨幅不大的铜、铝、锌基本面仍然良好，资金未来仍将不断进入。近日不断有投资银行上调对2007-2008年金属价格的展望，其中影响力较大的高盛银行表示，2007年供给增长强劲曾一度压制了金属价格，但随着需求再度超过供给，价格将再次上涨。高盛将2007年三个月期铝的价格预估上调至每吨2850美元，将三个月期铜价格预估由7500上调至每吨8500美元，将三个月期锌价格预估自3250上调至每吨3800美元。高盛同时将三个月期镍2007年的价格预估由35000美元调降至27500，2007年三个月期铅价格为2750美元。

　　国内金属市场上一周来一直表现强于外盘，显现出资金对于金属市场后市的看好，连续一周的下跌属于多头抵抗性下跌，一旦外盘能够有效止跌企稳，国内铜铝锌价都将有较大的回升空间。为此笔者认为，根据技术图表给予的信号，8月份将是金属市场铜铝锌较佳的买入点。

　　大陆期货　李迅