台指期货经验传承：保证金系列之门坎很低

　　台股指数期货保证金门坎很低

　　以2006底台湾总人口数2282万人(主计处提供)来看,台湾股票市场成立约46年,开户数约1424万户(台湾证券交易所提供),约占总人数62%,而台湾期货市场成立约10年,开户数约为114.8万户(台湾期货交易所提供),约占股市开户数8%,这显示台湾每3人就有2人参与股市,但是指数期货推出已达10年,换算股市开户人数中只有8%参与期货(在台湾绝大多数期货下单者都是股票投资人),显示指数期货的高风险仍是少数参与者的投资工具 。我们再来看指数期货原始保证金,在台股指数10000点时最高为新台币16万元/口,最低在台股指数跌破4000点时为新台币7.5万/口,这样设计在台湾这样所得门坎算是很低,,2006年底台湾每人国民所得16030元美金(主计处提供), 而目前中国还不到2000元美金,以购买力平价理论来看台湾每人国民所得约为大陆4倍,但是即将推出的沪深300指数期货的原始保证金换算约为台指期货4倍(详见表一),这样换算结果台湾期指保证金仅为1/16,实在增加了中国广大股民投入期指的难度.

　　表一

指数期货名称	2007 股市 / 财富管理状况	期货原始保证金	参与人
中国沪深 300指数期货	根据非正式统计 95%股市所有资金多在 RMB 20万以下	RMB 10万-15万间 (约为台指期货4倍)	95%以上为机构法人机会高
台股期货 (TX)	根据麦肯锡顾问公司预测 2007年底拥有闲置储蓄财富在TWD 300 万元以上的人约75万人	1997.9成立以来 TWD 7.5万-16万 调整 ( 随指数高低调整 )	2007.4为止 69%为自然人 31%机构法人

　　備註:RMB/TWD=4.32(2007.6.6)

　　保证金多寡将直接影响下单口数及盈亏状况

　　笔者有一位客户李大坤先生(以下称李大户),由于他专门在

证券市场融券(对

股票放空),我们都称放空大王,很不幸此段期间股市攻上万点行情,李大户资金由1500万(新台币,以下同)亏损到只剩下100多万,他将仅剩资金孤注一掷全数转入台股指数期货,在指数第二次反弹到10,000点之上开始大举放空(由技术分析来看,他看到指数M头形成),并采取倒金字塔方式(越跌获利越多,放空口数越多口,和一般股民获利立即平仓恰恰相反),当时原始保证金为新台币16万元/口(台股指数10000点时) 以满仓来说当时他只能买到6口(100万/16万) ,门坎远远较4000点降到7.5万元/口高,而且由于高保证金在增加一倍保证金额度须要下跌800点(16万/每点200元),他当时也觉得因资金不足很难获利, 加上大部分投资人仍一面倒对台股看好会上15,000-20,000点行情,加上之前亏损累累家人责难,他的进场几乎是抱着视死如归心情,待指数逐渐由10000点(合约值10000*200=200万元)下跌,随着指数下跌 合约值及保证金也越低,8000点时(合约值8000*200=160万元)保证金已降至90000元台币,且放空口数随着获利加码增加到100口以上,当台股指数跌到5000点附近时,他已经获利100倍,超过新台币1亿元以上的资金了,这就是空头趋势市场的威力,但假设李大户是由4000点附近大幅加码作多,同样100万的资金便可以做13口(100万/7.5万),期获利速度加大幅倍增.他曾说在某次盘中台湾发生小型

地震(李大户说地震指数一定跌,但若新竹科学园区等重要电子厂没重大灾害会马上反弹),当大家仓皇失措时,他马上自己KEY单市价放空10口近月台指期货(台湾当时还是以人工下单为主,但大户多有专属下单计算机),短短1分钟台指期货下跌30点在后续无重大利空公布他选择立即回补,也获利近6万元(30点×200元×10口),由于当时保证金仍过高且资金不够,所以赚的比较少,但这已经是台湾1个商学院初出社会大学毕业生2倍月薪了!

　　后记:

　　李大户在台指期货由4000点以下反弹,我后续追踪他仍持续放空,由于保证金仅7.5万,由于他手上资金有高达1亿以上,结果逢高持续放空加码口数高达700口以上(保证金低但资金过大),当台股指数站上5000点大关时,李大户已经亏损超过5000万以上,真是钱怎么来就怎么去!

　　讲师经历

　　黄律圣,中国台北讲师,中国文化大学MBA毕业,具备合格大学讲师资格,曾任台湾最大金融考照班文教机构班期货业务员证照及证券分析师证照讲师,台湾最大报自由时报外汇及黄金专栏主笔, 华尔街财经台股市正元电视节目台指期货盘中解盘人,台湾各大学及寿险、证券、银行等数百场期货专题演讲主讲人,主要工作为辅导上千位证券从业人员开发指数期货业务。