邓宏：大幅回落 期价近期将陷入震荡

　　昨日伦敦金属普遍回落，其中铜价盘中探低60日均线，收于7460美元，持续继续增加1500手，库存小幅减少250吨，现货升水收窄到80美元。近两日亚洲仓库连续出现库存的流入，虽然量不大，但体现出中国转口铜开始受到伦敦高升水吸引而回流交易所成为显性库存，对多头形成压力。伦锌同样下跌，期价收于3690美元，重回底部波动区间上沿，持仓减少了2千手，库存下降1000吨，注销仓单维持不变，现货升水小幅回落到20美元。伦铝下跌回到上周的低点之下，盘中最低2741美元，收于2757美元，现货贴水扩大到48美元。

　　昨日欧央行宣布加息，由于欧洲是近期库存下降的主要地区，加息对铜的消费可能产生一些担心。而国内有报道称江铜本月将每天向市场投放1000吨铜，市场担心此举会加重国内现货压力。而笔者以为4、5月进口量过大，造成国内价格过低，国内炼厂减少放货量是正常的，从持续一个多月的低比价看6月进口量将明显减少，国内进入消化库存阶段，因此国内放货量加大主要是弥补进口的不足，当然，从国内现货贴水维持较高水平看，目前现货压力仍然较重，短期确实更加重的现货压力。从伦敦市场表现看，对于中国库存不能消化转而流入伦敦市场成为显性库存的担心可能是最主要的，另外

　　沪铜今日大幅杀跌，盘中一路震荡下跌，终盘收于日低65500元，持仓减少，说明多头信心不足，而今日现货贴水略有收窄到500元，与8月价差1300元，说明现货略微抗跌，但还不足以对期价产生支撑。从国内表现看，对于现货供应增加的担心明显，比价维持在8.8左右未能维持回升，说明国内处于观望等待。笔者认为，伦铜的支撑因素是现实的，即库存下降和罢工威胁，而利空是不确定的，即对中国需求的怀疑和库存可能会因中国的转口行为而增加。因此价格还会呈现波动状态，没有大幅下跌的动力。而沪铜同样存在现货供应缓慢消化的现货利多和供应可能增加的预期利空的矛盾，也决定了价格涨跌两难。技术上看，伦铜连续下跌，重新回到前期筑底区间上沿，期价可能依托60日均线震荡反弹，下档重新面临7200震荡中轴的支撑，但反弹半分位处7640所指示的头部区域压力沉重。期价将在此区间内波动，操作难度加大，宜逐步离场观望。操作上建议伦铜反弹时多头逐步离场，不建议过分追空。

　　伦锌未能摆脱铜的影响，但较低的库存仍将提供支持，由于期价进入前期震荡平台区，下档空间很小，期价将再次震荡。沪锌被缩在3万一线，由于沪锌现货表现极弱，跟跌不跟涨，今日报价下调300元，导致7月期价跌破3万关口。鉴于沪锌这种弱势表现，等待国内现货转强存在较多不确定性，建议多头反弹逐步离场。

　　伦铝技术上逐步形成低一个台阶的波动区间，而沪铝仍将跟随现货波动，今日沪铝现货报价较昨日还小幅上调，期价因此保持稳定，近月期价低开高走，并未受伦铝影响，高水差对期价的拉动作用明显。明天是周末，预计库存减少将继续为价提供支撑。

　　(倍特分析师：邓宏)