全球锌市场整体供少于求 后市期价有望向上突破(2)

　　2，进出口分析：

　　1) 进出口数量变动分析：LME需要国内出口

　　去年11月至今年3月，我国一直是锌的净出口国，但是今年1月以来，净出口量持续降低，主要受到两市差价逐步缩小的影响。而进入四月来，随着比价的增大，出口获利开始转为出口亏损，当月进出方面呈现为净进口。

　　将下图与LME库存结合观察，我们发现，3月来LME锌的持续减少，也伴随着我国出口数量的下降。同时，自国内推出锌期货合约，第一次公布国内锌库存数据以来，我国国内库存增加了17608吨，而LME减少了33050吨，明显国内过剩而LME锌现货不足，LME需要中国的精炼锌出口。

　　2) 两市现货比价变动分析：

　　从上面的两市比价图中可以看出，在5月22日，两市之间的现货比价只有7.82，从现货商方面得到的消息表明，当天国内市场相对于伦敦市场仅升水30-50美元，而在前一日的期货交易时间中，SHFE和LME两市间的期货比价一度突破7.73的重要关口，这意味着出口将获利。

　　然而，随着套利平仓盘的出现，该关口很快被收复。虽然之后无论期货还是现货，都没有再突破此关口，但根据国内外的供求情况，我们认为大量出口的重新启动只是时间问题。

　　3) 预计后市沪锌走势将弱于伦锌，直到出口恢复：

　　由于LME市场现货吃紧，而SHFE市场现货还是比较宽松的，因此，我们认为，今后一段时间，LME将受现货拉动上扬，而SHFE也将伴随上涨，但由于现货方面的充裕，走势将弱于LME，从而两市比价缩小，出口重新启动。

　　第三部分 技术分析

　　LME3月锌在60日均线处遇到明显支撑，目前重新回到前期阻力位3680以上，且得到成交量的支持，后市有望继续向上突破。

　　总结

　　目前锌期货市场的格局为外强内弱，主要源于现货市场的外紧内松，但整体供少于求，后市有望向上突破。

　　鑫国联期货 朱鸣元