邓宏：金属调整 仍有反弹要求

　　昨日沪铜受伦铜电子盘拉动期价高开高走，然而晚场交易时伦敦金属普遍小幅回落，其中伦铜收于7560美元，回试5日均线，盘中最高7680美元，已经切入5月头部区域，期价出现一定的多头平仓，但形态上看仍然稳定。伦敦小减600吨，现货升水略降至92美元。期锌下跌收于3765美元，同样回到5日均线处，少量的多头获利平仓令价格回调，库存减少800多吨，现货升水略收窄到31美元。伦铝2830一线技术压力明显，期价最高2826,回落收于2794美元，持仓继续大减，现货贴水维持在40美元上方，说明这种窄幅震荡的格局还将继续。

　　昨日基本面平静，镍、铅等金属库存增加和技术上的回调要求导致价格温和回落，但技术形态仍然正面。目前铜面临着

墨西哥集团可能发生大规模罢工的威胁，而低库存高升水具有一定的挤仓力量，因此期价仍有回升能力。技术上看，期价于回升的50%位出现震荡，如果突破这一线可能测试7800。沪铜近两日现货体现出滞涨，但由于进口仍然不能实现，国内还是只能消化库存，现货将逐步得到消化，价格还有回升空间。今日沪铜基本维持在昨日价区波动，比价回升到8.9左右，基本没有理会伦铜的调整，看涨欲望较强。现货继续小幅上升，但上行步伐缓慢，现货贴水扩大到700元，说明随着价格的回升，卖方比较积极，现货压力还比较大，价格上行将是震荡式的。操作上多头继续，仍然关注68000-70000一线压力。

　　伦锌仍然关注持续降低的库存对价格的支撑作用，昨日库存下降大大高于注销仓单下降幅度，注销仓单比仍然高达12%，库存有继续下降要求，现货升水可能继续扩大，市场存在挤仓力量。技术上看，期价在3800一线震荡，如果站稳，则可能进一步升至4千美元关口。沪锌受国内现货压力近两日维持低位波动，由于目前条件下锌无法出口，对伦锌相关性降低，期价以国内现货价格为指引。今日沪锌较昨日小幅下跌，仍然维持3万之上的窄幅波动，但现货报价较昨日略跌，现货这种跟跌不跟涨的现象说明现货压力较重，后市可能缺乏明显的机会。技术上看，沪锌呈低点略抬高的窄幅收敛区间，持仓减少，也无大幅波动的动力。我们预估沪锌将维持稳定，等待伦锌的进一步走向。操作上，低位多单继续，沪锌支撑位3万，近期压力32000。

　　铝市目前在国内现货供应紧张和伦敦市场现货压力较大的矛盾下难以走出趋势性行情，伦铝维持窄幅震荡，上月成交密集区下沿2830压力明显。沪铝同样由于出口无法实现，对伦铝的相关性不强，主要体现国内现货走势。目前上海库存还在减少，现货基本维持在20500左右波动，临近交割，较高的升水令近月产生回升要求。总体来说窄幅波动的格局不变，缺乏较好的机会。

　　(倍特分析师：邓宏)