经验传承：台湾股指期货先涨后跌 长期趋势不变

　　台湾股价指数期货经验传承(1)-台股指数期货是否是『上市前涨，上市后跌，长期趋势不变』?

　　图一.台湾指数期货月线图

　　

台湾指数期货月线图。（资料来源:台湾期货交易所） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　表一.台股指数期货推出大约10年(1997.9推出至今),笔者统计出一个空头格局的纪录

时间	事件	当日跌幅	一周跌幅	一个月跌幅
1999.7.9	《政治》 执政党最高领导人李登辉提出两国论	-1.0%	-13.35	-17.8%
1999.9.21	《天灾》 : 台湾 921 大地震 (50 年来最大 )	-2.7%	-1%	-1.4%
2000.3.19	《政治》 民进党第一次赢得执政大选	-2.6%	8.2%	6.2%
2001.9.11	《危机》 美国 911 恐怖事件 ( 宾拉登 )	-5.4%	-9.5%	-9.3%
2002.8.3	《政治》执政党 最高领导人陈水扁提出一边一国论	-5.85	-1.4%	-6.8%
2004.3.20	《政治》 民进党第二次赢得执政大选 ( 两颗子弹 )	-6.7%	-10%	-0.25
2004.4.27	《经济》 中国实施第一次宏观调控	-1.1%	-6.9%	-9.8%
2006.8.2	《政治》 施明德提出罢免执政最高领导人案 ( 红衫军 )	-3.3%	-2.9%	6.5%
2007.2.27	《经济》 中国股市重挫	-3.3%	-8.7%	-0.1%

　　以上我们就以两次陈水扁当选台湾执政大选来看(详见图一、表一)

　　2000.3.18民进党第一次赢得执政大选(连续性最大跌幅)

　　当时台股在2000.2.18创下10,393点第二次万点高峰,而在2000.3.13(大选前一周)由9279点大跌到8807点,由于

国民党连战及宋楚瑜两人出来竞选,瓜分选票以致造成民进党候选人陈水扁当选, 由于选前统一集团总裁高清愿发表如果陈水扁当选股市会跌到3000点的言论,没想到选后先反弹再大跌,2001.10台股指数真的由10000点附近跌到3366点,20个月时间跌掉约7000点,其实此时最主要原因是经济转弱,台湾经济成长率变成 -2.18%，创下台湾50年来最低纪录(7年前亚洲金融风暴时，台湾还有4.6%的成长率，在亚洲是排名第二)，加上重大基础建设核四停建的全民新台币千亿以上赔偿政治纷扰重创,由于刚好是换党执政导致信心不足资金严重外流,股市长线崩跌。

　　2004.3.19民进党第二次赢得执政大选(最短时间跌幅最大)

　　这次国民党记取上次教训,连宋成为一组候选人联合竞选,气势锐不可当,选前也几乎所有人都相信这次会取回执政地位,但因两颗子弹(陈水扁选前一天在台南游行于车上拜票时被枪击受伤),造成大选再度出乎大家意料之外,周六(3/20)陈水扁以些微之差再度连任,导致周一(3/22)开盘,近月(200404)契约下跌478点(详见表二,当时产生流动性风险,成交量只有4625口, 仅是平时日均量10%,近月挂单中空单是多单30倍以上,台指期货五个合约月份全部跌停锁住),想停损的股民(或想强制将客户平仓的期货商)都没法办到,周二(3/23)盘中最低再重挫444点,两个交易日台指期货由6,830跌到最低点5,908点累积下跌超过900点, 以当时一口保证金新台币9万元,假设以最低点900点*200元=18万计算,一口损失超过200%(18万/9万=200%),笔者服务期货公司的业务主管的客户乔大户因选前大举加码多单,仅周一(3/22)当日损失新台币超过1亿元,更传闻有某大期货经理公司筹备处张姓董事长连同客户资金部位短短两日惨赔超过新台币12亿元因此事件而导致去职。

　　表二.资料来源:台湾期货交易所2004.3.22(周一)

　　

台股指数期货上市走势对照表。（资料来源:台湾期货交易所2004.3.22） 点击此处查看全部财经新闻图片

　　台股指数期货上市前上涨(上市后还涨了将近3年,详见图一),推出后将近20个月才由2000年的历史高点10438点，修正到最低点2001年3366点,如果说台湾股市是『上市前涨,上市后跌』,这恐非一个绝对法则,笔者认为时间预估应该是最大重点(详见表一,20个月已属中长期),而当时台湾政治不安、经济面转弱造成指数下跌,笔者认为『长期趋势不变』才是大家要注意的。而未来可预见的是由于中国已成为世界经济霸主对台股产生影响与日俱增，要在台股指数期货成为赢家，了解中国经济脉动及国家领导人政策走向将更形重要,而想要成为沪深300指数期货的护身高手,深入了解和中国股市最贴切台股指数将是各位投资人最佳快捷方式!

　　笔者经历

　　黄律圣,中国文化大学MBA毕业,具备合格大学讲师资格,曾任台湾最大金融考照班期货业务员证照及证券分析师证照讲师,台湾最大报资自由时报专栏主笔, 华尔街财经台股市正元电视节目期货盘中解盘,台湾各大学及寿险、证券、银行等数百场期货及财富管理专题演讲主讲人,主要工作为辅导上千位证券从业人员开发指数期货业务专业讲师。