库存增加减缓铜价整体偏软势头仍未明显改善

　　一、简要回顾：

　　图1、LME三月期价格走势

　　图2、SHFE连续价格走势

　　本周国际铜市场从低位略有回升，库存增加势头近来有所放缓，市场重新评估中国买盘出现的可能性及力度，本周外汇市场上美圆指数窄幅波动。伦敦市场铜价周开盘5345.0美元，最高5590.0美元，最低5260.0美元，收盘5572.5美元，周收盘上涨227.5美元或4.3%。

　　国内铜市场本周低开高走，主力4月合约周开盘50010元，最高51480元，最低49680元，收盘51360元，周收盘上涨1350元或2.7%。

　　整体来看，近期国内外铜市场有所回升，但仍未完全摆脱弱势格局。伦敦市场出现回暖势头，而一旦伦敦市场稳步走升，国内铜价将有望展开一轮回弹行情。

　　二、要点浅析：

　　1、库存增长与中国消费阶段性趋旺矛盾

　　国内市场2006年12月的铜产量为248,500吨，同比增加2.1%。2006年全年精炼铜产量293万吨，年比增长17.8%，近几个月以来由于中国铜进口量大幅下降，国内12月进口量明显增多。体现出年前相对消费旺季来临后消费有稳步提升的迹象，价格的回弹有希望国内相对高位接盘的要求。

　　LME库存仍在继续增长，但增长势头已有所趋缓解，目前水平已较去年1月份左右水平上升至超过两倍水平，至21万吨左右的水平，贴水情况的继续维持在30-40美圆市场附近，较前期略有扩张，市场货源相对充分，对铜价仍存在牵制作用，铜价走向主要应视消费启动情况而定。

　　图3、LME库存及价格走势

　　近期国内外价差正价差幅度有所扩张，国内现货保持相对稳定，国内消费欲望并不似前期预料强劲，但对价格的支持作用仍会体现出来，并可能对后期价格出现回升提供助益。

　　图4、国内外铜进口差价对比