连豆再度收于敏感位置 后市将会寻求短期方向(3)

　　3、国内进口大豆港口库存趋降

　　07 年1 月以来，国内各港口大豆库存偏紧，外盘的上涨使得3-4 船的进口大豆到港延期，加上沿海地区油厂开工率仍将维持在较高水平，进口大豆库存数量继续下降，达到过去一年半来的最低水平。目前国内进口大豆库存数量的减少已对港口大豆分销形成影响，很多港口用于分销的进口大豆已经告罄，分销市场基本处于有价无市状态。07 年2 月9 日，国内港口进口大豆库存合计1,614,449 吨。相比06 年7月份进口大豆港口日库存在330-370万吨之间波动有显著的差别。

　　06 年7 月份以后港口库存逐月下降。06年8 月份平均库存在300-340 万吨之间波动；06 年9 月份日库存在270-310万吨之间波动；06 年10 月份日库存在210-300 万吨之间波动；06 年11 月份日库存在210-260 万吨之间波动；06 年12 月份日库存在200-250万吨之间波动。进口大豆港口库存06 年下半年的下降趋势为06 年10 月以后国内豆市牛熊转势提供了一个有效的论据，也逐渐造就了06/07年度在美盘领涨之下国内豆市的牛市。07 年1 月9 日至23 日日库存略为上升，在230-260 万吨之间波动，而1 月24 日至2月9 日期间日库存基本在160-200 万吨之间波动。目前进口大豆港口库存的下降为大豆提供了有利支撑。

　　　图7 2006年7月至2007年1月进口大豆到港库存

　　4、进口豆完税成本高企

　　近月以来进口大豆成本稳步攀升，在美盘走势持续强劲的情况下，预计3月到港美豆进口成本将达到3100元/吨以上。而2月31日，DCE大豆3月收盘价2840，相对廉价，美豆进口成本将刺激DCE豆价在一定程度上提升。

　　表3 2月9日美豆进口完税成本估算表

　　(注：美湾至中国巴拿马船型运费价格为55元/吨，汇率为7.76)

　　从巴西、阿根廷进口大豆来看，进口成本虽也保持高位，但是较美豆成本低廉，随着目前中国逐渐将买盘从美豆转到南美豆，中国进口大豆成本在未来一段时间有可能趋降。

　　表4 2月9日巴西大豆进口完税成本估算表

　　(注：巴西至中国巴拿马船型运费价格为58元/吨，汇率为7.76)

　　表5 2月9日阿根廷大豆进口完税成本估算表

　　(注：阿根廷至中国巴拿马船型运费价格为59元/吨，汇率为7.76)