国内天胶走势整体滞涨 胶价高位动荡逐渐加大

　　一、本周市场小结

　　本周上海天胶市场呈现宽幅震荡走势，市场在高位分歧加大，本周市场主力5月合约周开盘21450元，最高22375元，最低20465元，收盘21900元，周收盘上涨450元或2.1%。

　　东京市场本周再次大幅上扬，继续创出7个月以来高点，走势较国内稍强，本周东京胶市场基准合约周开盘278.1日圆，最高297.7日圆，最低272.3日圆，收盘295.4日圆，周收盘上涨17.3日圆或6.2%。

　　整体来看，国内天胶市场的上扬更多的由东京市场带动，但国内高位的分歧已经有明显增大，争夺也日趋激烈，后期高位震荡的可能性加大。

　　二、近期市场背景及结构变化：

　　供需面呈现利好，东南亚地区供给由于泰国进入落叶期以及及印尼洪水而运输受到干扰，市场担心乳胶产量会受到影响，国内市场心理继续倾向多头，国外实货市场表现强劲，国内则预期长假前补库的需求较旺，对市场存在明显支撑作用。

　　本周日圆贬值步伐稍缓，但对东京市场尚难以产生压制作用。

　　图1、日元及东京胶走势

　　日本橡胶贸易协会公布数据显示，截至1月20日日本天然橡胶总库存为17626吨，较1月10日的14279吨增加23%。本周国内上海期货交易所可交割天胶库存77990吨，较上周有所增加，期货库存也小幅增加至45950吨，较上周增加460吨。

　　图2、日胶库存及日胶连续

　　图3、上海期货交易所天胶库存及价格走势

　　原油价格本周继续承接上周涨势而上扬，连续的上扬对胶价产生了明显的支持作用。现货方面本周国内天胶现货价格较上周略有回落，目前国内产区报价至20800元/吨区域附近；而国际市场上主流胶价则继续保持攀升势头，目前3月船期的泰国RSS3号标准胶现货报价上涨至近2340美圆/吨附近，印度尼西亚的20号胶上涨至2100美圆/吨附近波动；泰国三大中心交易市场原料胶价格本周较上周略有回落，市场供给量变化不大。

　　图4、东南亚天胶现货报价