3年浮盈230多亿国家队基金 也曾堵过枪眼当过炮灰

　　水煮旧闻 | 3年浮盈230多亿国家队基金，也曾堵过枪眼当过炮灰

　　中泰证券资管 

　　文 鲁资资 

　　太阳底下并无新事，人性与周期不变。“水煮旧闻”选编金融投资类“旧新闻”，对照当下热点，并非扬汤止沸，未来或水落而石出。我读旧闻，君听新声；我弹弦歌，君知雅意，往事不只回味。

　　整个周末，不少人都在讨论五只国家队基金的业绩。当国家队基金晒出3年浮盈230多亿的成绩单（据第一财经统计，这5只“国家队基金”成立至今合计赚取了233.08亿元，平均收益率约为17%，同期沪深300指数下跌22.7%），许多人忙着羡慕嫉妒恨，却忘了国家队基金也是从“堵枪眼当炮灰”一步步走过来的。

　　事实上，大多数人对当年这五只国家队基金的入市并不陌生。2015年7月，随着上一轮牛市中杠杆泡沫的快速破裂，A股市场在接连的暴跌中陷入流动性危机。规模各400亿的五只国家队基金火速成立，进场为股市提供流动性支持，硬生生地用数以千亿计的资金撬开个股的跌停板。每隔一分钟固定数字的巨额大单在分时图下方形成的密集排列，成为当时“救市”期间令人印象深刻的图形符号。

　　嫉妒会蒙蔽双眼，可恰恰，相比艳羡国家队基金的成绩单，更应该关注的是由亏为盈的反转之路。

　　5只“国家队”基金首季亏173亿元

　　刊发媒体：证券日报

　　记者：张颖晓

　　发布时间：2016年4月25日

　　2015年7月份，证金公司宣布以2000亿元申购5家基金公司旗下基金，加上基金公司本身运用固有资金认购1000万份，5只400亿元规模的国家队基金相继成立。如每当市场波动时屡屡现身买买买的国家队一样，这5只基金也时常出手阔绰大方扫货，其动向一直广受关注。在今年一季度，震荡的行情中，5只基金的表现如何？

　　一季度末，5只国家队基金亏损173.28亿元。记者通过与去年四季度末持股对比发现，5只基金的前十大重仓股名单变化均不大，且在前十大重仓股中多为银行股及蓝筹股。

　　国家队基金七月大赚近百亿！重仓股有哪些？

　　刊发媒体：证券时报

　　发布日期：2016年7月28日

　　以5只国家队基金的半年报数据计算，截至6月底，整体盈利39亿元，收益率约为2%。

　　到了7月，国家队表现更加优异，中期亏损的嘉实新机遇亦实现了盈利。粗略计算，国家队基金的整体资产规模达到2130亿元，盈利达到130亿元，其中7月份贡献91亿元。

　　从已披露的半年报来看，国家队持股保持一贯的稳定，27只个股中23只没有发生任何变化。

　　从2016年一季度巨亏173亿元，到四个月后的大幅盈利，国家队基金的反转之路，比许多人预想当中的更快。时隔两年的当下，再来看这个颇有戏剧性的反转，我想到的是巴菲特在《1994年致股东的信》中的这段经典语录，“事实上，我们通常都是利用某些历史事件的发生，在悲观气氛达到顶点时找到最好的进场机会。恐惧虽然是盲从者的敌人，但却是基本面信徒的好朋友。”

　　一代传奇股神的成功秘诀之一，是站在大多数投资者心态的对立面，逆势布局，反过来想、总是反过来想。而从这个角度出发，我们也可以更容易理解国家队基金取得赫赫战绩的合理性：在市场急跌的过程中入市的国家队基金，在别人以为是高风险的情况下入场，实际上他们逆势布局底部区域，从容地用更合理的价格选择更好的标的，从长期看，反而承担了较低的风险。

　　很久以前，网络上曾经有这样一张叫做《基民是如何把钱亏掉》图：事实上，基民如此，股民何尝不是如此，“追涨杀跌”的天性让大多数人在市场高点却疯狂买入，又在低点铩羽而归。

　　股价趋势的背后是人性，逆势布局则更是一场和人性博弈的修行，需要勇气、眼光和耐心。它不是抄底，就好像救市而来的国家队基金，一样在不短的时间中硬生生地扛住了亏损；它又同时志在远方，相信好投资应该与时间做朋友，注重标的资产的长期价值，并始终相信均值会回归，在合宜的时候要出手，承担有价值的风险才可以笑到最后。

　　逆势布局，寒冬也是播种时。很多人都喜欢5月郁金香的绚烂之美，殊不知，只有在前一年的冬天把郁金香的种球埋入大地，来年春夏，才会有惊艳绽放的花海。

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责任编辑：王涵