来源：汇丰晋信基金
在9月8日举行的2018汇丰财富论坛上，汇丰晋信基金管理有限公司总经理王栋分享了2018年影响财富的三件大事，和应对其影响的解决方案。
量化宽松的退出，这次“狼”真的来了
2008年金融危机之后，以美国为首的各国央行推进了量化宽松措施，把流动性注入整体系统。量化宽松持续了很长时间，共识认为最终它会退出，但什么时候、什么方式、什么节奏退出，市场有好几次的猜疑、想法。可以说是狼来了喊多以后是有些惰性的。
而从2016年下半年开始进入了一个全球同步的经济增长，全世界所有地方的经济基本上都在向好，经济增长非常同步，进入了一个相对来说比较甜蜜的点。
数据来源：Wind，截至2018年6月
而现在美联储真正开始收缩流动性，进入加息周期了。之前美国整个流动性很宽松的时候部分国家借了很多美元债，所以这对全球市场的影响会非常大。
1997、1998年的时候，很多亚洲经济体长期逆差，通过借美元债对逆差进行融资，央行也没有很大的外汇储备来支撑汇率。美国一旦加息，这些国家的货币就会突然垮下去。
数据来源：Wind，截至2018年6月
资管新规，到了不得不降杠杆的时候
中国经济的脆弱性在于杠杆率非常高。现在的杠杆不管用什么样的维度，在历史上、全球各国比起来都是位居世界前沿的。
杠杆永远是双刃剑。经济好的时候，会支撑经济飞速发展，如果经济不好，就导致经济的脆弱性非常高。这也是为什么多年以来，金融业监管第一次成为了政治局的主要任务之首。
中国杠杆率（%）维持增长，在世界主要国家中位居前列
数据来源：IMF，截至2017年12月
今年对于资管行业影响最大的资管新规，一些细则是陆陆续续在7月落地的。新规要做的，就是对影子银行等资产负债表外的这些化妆成资产管理业务的业务，进行大的整顿。
资管新规的措施，都是希望降低影子银行的杠杆。从国际标准来说，中国的影子银行体量大，但形式简单。监管要去穿透，很多数据都可以掌握。所以现在已经有了非常好的效果。
资管新规主要内容
这三点如何影响我们的投资规划？
财富积累是一个长期的过程，并且随着人生阶段的推进，还要调整资产的配置。年轻时候应该多冒一些风险，投资期限比较长，到了中年甚至临近退休，整体组合所能冒的风险要降下来。这就要有一个好的财富管理，那就是设定符合人生每个阶段的目标，并且在每个阶段为这个目标去进行投资。
现在已经9月，回顾2018年全球资本市场，在三件大事的影响下，全球资本市场波动性大幅增加，只有美国股票表现得非常强劲，除此之外所有的风险资产都是跌得非常多的。下面讲一下在这三件大事，在这些趋势下，做资产配置、投资计划时所要注意的点。
数据来源：Wind，截至2018年8月
分散风险
在做资产配置的时候，始终要强调基本的分散风险，不仅“不能把鸡蛋放在一个篮子里”，还要“不能把篮子放到一个车上”。例如买了几百个P2P，这不是真正的分散风险。
分散风险要把底层资产的相关性降低。例如站在中国的角度，可以找一些跟A股市场关联系数相关性比较低的国家的股票资产，放到资产配置当中，更有利于分散风险。
长期投资
另外所有的投资，是财富的积累、长期的积累，最基本的底层的逻辑是享受复利，复利的累积过程非常强大。
例如股票的派息，从（下面）这张图看到，把派息以现金的形式拿到手里，或是放到银行里，或再投资到股票资产里——是否让派息参与复利过程，对总收益的影响是非常大的。
MSCI世界指数在不同投资方式下的表现
数据来源：FactSet，MSCI，J.P.Morgan Asset Management
*再投资于现金的计算采用当月美国三年期国债（二级市场）收益率
**收益率是MSCI指数的总收益率（全收益率），以美元计价。过去业绩不代表现在及未来表现
数据登载于Guide to the Markets–Asia，截至2018年3月31日
重新配置
另外，在一个波动性非常高的市场，要做重新配置。一是时间推移之后的投资者的风险承受能力会不一样，二是资产会有涨跌，这会加大或减小组合在相关资产上的风险暴露。
这可能会导致组合的资产配置比例，不再契合该阶段的风险收益目标了。到了市场可能下跌的时候，过多的配置可能会让组合承担过多的风险，甚至是吐出尚未落袋为安的收益。
重新配置资产比例，以管理组合风险
左图为过去30年，每年进行重新配置的股债组合，风险水平维持稳定
右图为过去30年，从未进行重新配置的股债组合，风险水平持续提高
资料来源：Vanguard Capital Markets Model （VCMM），截止2014年12月31日
由VCMM提供的，关于投资结果的预测或其他信息，其本质上是假设的模拟场景，并不反映实际的投资结果，也不能对未来提供预测。VCMM模拟的结果分布，是由对每个大类资产的10，000个模拟综合得出。截止日期为2014年12月31日。由于时间推移，运行时可能会选取更新的时间段等，所以每次模拟的运行结果，可能会有所不同。（The projections or other information generated by the VCMM regarding the likelihood of various investment outcomes are hypothetical in nature， do not reflect actual investment results，and are not guarantees of future results． Distribution of return outcomes from the VCMM is derived from 10，000 simulations for each modeled asset class。 Simulations as of December 31，2014。 Results from the model may vary with each use and over time）
总结
三个大趋势叠加起来造成了一些不确定性，上半年资本市场反应非常负面。但市场已经基本上反应到位了，中国代表性指数已经到达低位，应该有信心去增加一些权益资产。
同时，刚刚说的分散风险，长期投资，以及重新配置，这是资产配置的基本要诀。把这几点做好，希望大家能够有更好、更圆满的财富人生。谢谢！
数据来源：Wind，截至2018年8月，估值指指数动态市盈率（PE TTM）
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责任编辑：陶然
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