新浪财经讯 7月20日，金融板块大幅反弹，银行板块领涨，申万银行指数上涨4.36%，创下今年2月以来单日最大涨幅。板块中成都银行、江阴银行、吴江银行、张家港行涨停，招商银行、建设银行、工商银行分别上涨6.87%、6.77%、5.80%。
中融基金认为，银行板块自2月初高点以来下跌25%，有三个主要原因：
第一是市场在年初时对银行业预期过高，特别是对息差和不良资产的情况。随着数据的逐渐披露和与上市银行的沟通，市场发现虽然银行业整体情况向好，但是与年初的预期还有一定的差距，预期的修正导致股价下跌。
第二是资管新规推出后银行业收缩表外非标资产，导致资本市场整体信用环境紧张，民营企业融资困难，出现了较多的信用风险事件，其中不乏知名上市公司。同时监管限制地方政府平台债务的扩张，部分平台出现债务滚动困难。因此投资者信用风险的传导性，担心未来银行资产质量会快速恶化，对银行股板块的估值造成了极大的影响。
第三是中美贸易战爆发，影响我国商品出口，来自外部的对宏观经济的压力超出市场预期，市场对宏观经济的悲观预期导致银行股估值承压。在今日上涨之前，银行板块估值已经处于历史低位，大行估值水平除了招商银行普遍在0.8倍以下，反映出资本市场预期银行不良资产率超过15%。
中融基金表示，今日反弹属于市场对政策边际变集中反应叠加板块超跌反弹。经过两次定向降准，市场对于未来市场流动性环境以及政策方向的预期发生一定的改变，叠加市场前期对于银行资产质量的过分悲观，市场情绪在此次反弹中获得了一次释放。
目前，美国已经放出针对中国的2000亿美元关税的法案，未来需要较长的时间落地，加上美国三季度进入中期选举窗口，贸易战在短期内大概率不会继续升级，贸易战的缓和有助于市场对宏观经济悲观预期的缓和，利好银行板块短期估值。但是在去杠杆的大环境下，银行资产规模以及资产质量承压的客观情况不变，尤其是地方性银行和小银行。中长期看，若监管力度和方向不发生改变，信用风险压力依然较大，信用风险事件会影响市场对银行板块的情绪。
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