华夏基金全国巡礼投资报告会实录(10)

　　货币信贷增长仍然较快。

　　企业产能利用率处于历史高位。

　　劳动力成本上升明显。在过去几年到现在为止，职工的劳动力成本上升的态势也是比较明显的。过去几年，珠三角、长三角工资的上涨幅度是大大超过我们企业家的预期，最近有几百家企业已经撤出了东莞，原因是找到廉价的劳动力。

　　资源价格改革带来能源原材料价格上升的压力，最终回使企业的产品保持一个上涨的趋势。

　　我们来看除非出现较大的自然灾害，我们认为食品价格可能还有上涨的动力。我们认为非食品价格上涨的趋势更加明显，今年全年通胀率可能在4%左右。

　　利率政策，我们判断加息空间正在逐步缩小。实际的中国贷款利率，现在已经回归到中性水平。如果我们预期今年还会升两次利率，这是最大的可能性了。在此之上再继续升利率，对经济会产生严重的制约作用。存款的利率大家深切感受到了，来的人，我们的基金持有人，之所以这么踊跃的购买基金，可能跟这个存款利率有关系，存款利率赶不上通胀的增长。贷款利率增长有限，实际存款利率有比较大的提升空间。相对的结果，我们银行业主要依靠存贷率差生存的银行业可能面对很大的挑战。

　　那么再看一下汇率政策。伴随着美元贬值的加快，市场对人民币升值也在升温。过去名义有效汇率只升值了1%，兑美元则升值了4.5%。

　　中国的政策，中国的股市，刚才我们邱博士也讲了，今年可能更加受政策的影响大一些。其实过去也是，虽然说国家的宏观，或者说政策不能根本改变股市长期趋势，但是在中短期对某些行业、对某些投资主题会产生一些引发的作用。

　　我们去年“十七大”提出的一些政策方向：

　　科学发展观、和谐社会、可持续发展，基本上是这么一个主题。这里面讲了，包括促进消费、发展服务业；鼓励创新、对相关一些行业是有积极作用的。包括机械、造船、软件开发服务业。节能环保背负了很重的环境负担，就是污染。未来我们国家成立了能源部、发展新能源、推动资源价格的改革，过去用水、用电都是很便宜，那么今后资源价格改革，短期为了抑制通胀，但是从长期来看，资源化价格市场化改革是必然的趋势，包括成品油。

　　下面一个是民生问题，还是考虑到社会保障的问题，推进医疗体制的改革，这对我们上市公司今年也会产生很大的影响。也就是说医药行业虽然在整个投资当中，它是一个很小的行业，但是未来三到五年，甚至十年，甚至会持续超过大家预期的业绩出现。过去我们有医保本，都是我们年轻一代在工作岗位上能拿到医保本，但事实上我们真正去医院消费也就几百块，真正需要这个东西的是小孩、老人，这样的人群，尤其是经济落后、卫生条件比较差的一些城镇地区、农村地区。

　　就我身边来看，我的同事，几个同事的家长都是在一个小县城里面，中西部的小县城，今年也都拿多了医保的本。过去我有病我挨着不看，抗过去就抗过去了，几次抗不过去就不好办了，今后有医保会大大改观的。

　　“十七大”的政策方向还有就是提高金融企业的竞争力，成立统一监管部门，批准成立金融控股公司，对大银行是利好的。