支付宝微信支付夹击 拉卡拉能否靠线下业务扳回一局

　　支付宝微信支付夹击下，拉卡拉能否靠线下业务扳回一局？

　　消金界

　　阳春三月，A股支付第一股再次冒出新萌芽。

　　消金界获悉，排队两年的拉卡拉支付股份有限公司（下称“拉卡拉”）更新了招股书。

　　最新数据还算喜人，2018年拉卡拉营收达56.79亿元，净利润6.06亿元，这两项数据较上年增长明显：2017年营收为27.85亿元，净利润为4.64亿元。

　　业绩增长主要依靠收单业务。收单业务指的是，拉卡拉与特约商户签订银行卡受理协议后，为商户提供资金结算服务，拉卡拉从中收取手续费。2018年度，收单业务的营业收入占比已达89.29%。

　　另外，拉卡拉的个人业务，在支付宝与微信支付的夹击下，目前只占总营收的1.90%。其中互金客户包括挖财、微贷网、玖富等平台。

　　除此之外，拉卡拉旗下还有在IPO前夕剥离的小额信贷业务。

　　知情人士向消金界表示，当时主要是监管收紧，怕不能过审。现在看来，对于信贷业务的监管要求，确实是越来越紧的。

　　目前，拉卡拉旗下上线有易分期、信用卡代偿产品替你还、信用贷款产品员工贷等产品。虽然未能拿到相关数据，但它们的盈利，或许能弥补在个人业务上的失利。

　　个人业务遭遇滑铁卢

　　拉卡拉最初成立时，仅仅是专注于一些便民支付服务。比如为了解决用户排队难的问题，拉卡拉在全国便利店布设了十余万台拉卡拉自助终端，为广大用户提供信用卡还款、公用事业缴费、转账等民生类日常支付服务。

　　2011年5月，拉卡拉成为央行第一批颁发的27家《支付业务许可证》单位之一，获得全国性收单、网络支付、电视支付、预付费卡受理等业务许可。借着这股东风，拉卡拉自2012年起开始进入国内银行卡收单行业，以此解决线下小微零售企业刷卡难题。

　　打败你的永远都是未知的对手。半路杀出来的支付宝与微信支付，强行改变了支付习惯，移动支付成为主流，这让拉卡拉有些措手不及。

　　根据易观最新一期发布的报告显示，支付宝和腾讯金融的市场份额占比之和已经超过了90%。其中支付宝占比 53.73%，腾讯金融占比 39.33%。

　　此外银联在2017年底也推出了云闪付APP，把自己清算方角色前置，变成收单方。用简单粗暴地砸钱打法（转账有红包、还款有红包、在云闪付商城内购物还有红包），在不到一年的时间内获取了1亿多客户。

　　受此影响，拉卡拉在便利店自助终端提供的个人支付业务，交易量和收入均下滑明显。

　　2016年至2018年，公司个人支付业务收入分别为13205.18万元、9487.95万元和10788.58万元，占公司营业收入的比例分别为5.16%、3.41%和1.90%，占比已相对较小。

　　拉卡拉在这一业务上的竞争策略，除了更多铺设线下设备，怕是没有别的好办法。

　　截止2018年末，拉卡拉的收单业务POS机，已累计覆盖商户超过1900万家，2018年收单业务交易金额逾3.65亿元：个人支付业务，已在全国371个城市的便利店内，铺设了近10万台拉卡拉自助支付终端。

　　好在，拉卡拉所在第三方支付行业，依然高速增长。

　　据前瞻研究院发布的报告，2018年中国第三方支付综合支付交易规模达到230.4万亿元。预计2020年中国第三方支付综合支付交易规模将突破达到388.6万亿元。

　　加码智能POS机

　　即使面对看起来如此不利的环境，拉卡拉本次招股书，交上了一个还算满意的答案。2016-2018年，拉卡拉经营活动产生的现金净流入分别为2.24亿元、5.54亿元和6.22亿元，近两年来与净利润的比率均保持在100%以上。

　　拉卡拉在收单业务上已做出改变，于2016年推出一系列智能终端产品，包括Mpos机、收钱宝盒、超级收款机、智能收银台等。这些智能设备给拉卡拉的服务，建筑了强壁垒。

　　他们不仅能实现传统POS收银机的收银功能，更可以实现打印小票、扫码等现在的主流需求，而且还涵盖了整合支付解决方案、会员管理功能、营销管理、数据挖掘等更深层次的功能。甚至是第三方技术开发以及各种便民服务等。

　　商户凭借其可以实现会员管理、在线预订等一系列功能。

　　某智能POS机创业者如是告诉消金界：“商户们不用，那我没办法，但只要他用一天，我叫他立马脱离不开。”很显然，智能POS的使用，让拉卡拉变成了一个强壁垒式的服务。

　　根据易观研究报告显示，在所有第三方支付公司中，拉卡拉的智能终端设备投放量排名行业第一，且拉卡拉的智能设备，在保险、零售、酒店等行业覆盖率，也领先于其他同行。

　　业内人士告诉消金界，目前在第三方支付产业链上主要有清算方、发卡行、收单方等参与方，它们的盈利方式，都是从商户的支付流水中抽成。只不过线上线下是有数额差异的。

　　举个例子，用户在线下POS机上消费了1000元，商家是要拿出6元来作为服务提供方的利润。发卡行收益是这6元中的70%、收单方（提供POS机、二维码）从6元中分得20%、银联收取10%的费用。

　　但线上消费时，清算方、发卡行、收单方是从1000元中抽取4元来分成，虽然看起来数据不大，但当这一数额呈指数级扩大后，是一笔不小的差距。

　　看起来支付宝、微信等线上收单机构，和拉卡拉这种线下收单机构，明面上走的流水都是一样的，但拉卡拉的客单价更高。

　　招股书中说明，本次募集的资金，也将投入智能POS终端这种“第三方支付类产业升级项目”。

　　业内分析人士认为，线上流量已触达天花板，线上第三方支付格局已定，但线下消费规模仍将保持平稳增长。

　　拉卡拉就将持续向下沉市场发力，尽可能快速地获取更多的B端商户。但问题在于，为了在三四线城市中，快速抢占市场份额，就必须给代理商、也就是商户拓展服务机构更多的利润分成，招股书中也提示了这么做的风险，公司将“可能面对更低的毛利率”，对公司流水极为不利。

　　换句话说，这是一场烧钱的游戏，面对支付宝、财付通、银联这些不差钱的巨鳄，拉卡拉要想在下沉市场中竞争，势必还将有一场厮杀。

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责任编辑：张译文