央行的艰难抉择

　　作者： 刘　杰

　　反复权衡之后，上周末，央行终于做出了一次艰难的抉择：加息。央行的行动表明，为抑制经济过热增长，央行将不惜代价，哪怕是放缓扩大内需的脚步。

　　利率杠杆是抑制投资和信贷需求扩张的最佳选择。此前，央行之所以迟迟不愿使出加息这招杀手锏，就是一直在试图寻找一种既能抑制投资增长过快，又能不阻碍内需进一步扩大的调控手段。由于加息将不可避免地影响内需的扩大，虽然它对抑制经济过热会起到立竿见影的效果，但央行始终不曾掷下这枚“棋子”。

　　假如说上半年数据出炉后，央行还有所希冀的话，7月份依然不乐观的金融数据彻底浇灭了央行的希望。

　　央行公布数据显示，7月份人民币新增贷款1718亿元，同比多增2032亿元，而6月份的新增贷款是同比下降的。这表明过去一段时间采取的紧缩政策影响非常有限。此时，央行已经发现，无论是发行票据还是上调存款

　　由于今年3月份的那次加息仅仅提高了贷款利率，这虽然提高了贷款的成本，却也扩大了存贷的利差，使得银行在发放贷款上的积极性更高。如果此次仍然单方面提高贷款利率，信贷“闸门”将更加难以严控。

　　权衡利弊，央行最终落下了加息这枚“棋子”，而且是存贷款利率同时提高。虽然这势必要以牺牲拉动内需为代价，并有可能影响到我国经济增长的转型，但这却是所有可以选择的手段中，伤害程度相对较小的，也是在目前的情况下，央行不得不做的选择。

　　不过，悬念似乎并没有结束。加息周期是否已经开始，我们还需要等待。