汽车厂商排队融资

　　为了扩张产能，加大对自主品牌的投入，国有大型汽车制造企业纷纷宣布将整体上市，但现在是合适的上市时机吗？

　　文｜CBN记者 宁华

　　如今在中国汽车公司里当老总可不是件轻松差事。美汽车、德汽车在中高端市场成为领先者；日汽车、韩汽车凭着性价比不断夺取市场份额。雪上加霜的是，制造成本不断上涨，人人都深陷吞噬利润的价格混战却总指望别人先支撑不住。

　　情况已经够糟了——合资品牌的光芒掩盖了自主品牌的星光，但对中国汽车公司来说，还有比这更令人沮丧的——整个行业充斥着产量导向的惯性思维，大家都在开足马力生产，意图以产销规模取得领先优势。

　　快车道上的日子日渐艰难。为了扩张产能，加大自主品牌的投入，中国汽车企业无法抑制对资金的渴求，纷纷释放出强烈的融资冲动——上市，为开战囤积“弹药”。

　　广州汽车集团股份有限公司总经理曾庆洪对媒体透露，广汽集团将在今年首次公开募股(IPO)。据《财经》杂志报道，广汽集团准备通过国内和海外上市筹资10亿美元，已选定雷曼兄弟、摩根士丹利和摩根大通担任境外承销商，中银国际为国内承销商；中国第一汽车集团公司总经理徐建一亦对媒体宣称，一汽集团将择机整体上市融资，募集的资金将投入到自主品牌研发中。一汽集团旗下目前有3家上市公司：一汽轿车(000800.SZ)、一汽夏利(000927.SZ)和一汽四环(600742.SH)。

　　一直以来，关于国内汽车企业将整体上市的报道总是充斥于各个媒体，各种版本的猜测撩拨着市场的兴趣。欲在今年上市的汽车公司名单还可以列出一长串：奇瑞汽车、北汽集团、南方工业汽车公司……

　　此轮排队上市的汽车制造商都是国有企业。美国科尔尼管理顾问公司全球合伙人孙健认为，“一方面，上市可以解决融资平台的问题，使企业内部管理更规范化；另一方面，也有使公司股权多元化，借此摆脱行政主管部门掣肘的意图。”

　　不过，从近期股市的整体形势来看，汽车公司此时高调宣布上市融资，可能并不是很合适的时机。

　　进入2008年，全球股市表现欠佳，国内A股市场也令投资者惶惶不安。3月24日，沪指以3830.35点高开，报收3626.19 点，再次创出调整以来的收盘新低。距离2007年10 月份创下的6124点更有超40%的跌幅，市场异常悲观。

　　受大市影响，A股汽车板块进入2008年以来整体跌幅超过30%。截至3月24日，板块龙头上海汽车(600104 .SH)、长安汽车(000625.SZ)、中国重汽(000951.SZ)跌幅均近50%。在香港上市的国内汽车股也未能幸免，2008年以来下跌明显。截至3月24日收盘，东风汽车股份(0489 .HK)累计下跌超40%，长城汽车(2333 .HK)跌36%，华晨汽车(1114 .HK)跌幅也将近30%。

　　“上述欲上市的汽车公司都没有公布明确的时间表，他们应该会综合考虑证券市场的情况，不会在大市不佳的情况下硬挺着上市，”孙健分析，“即使他们有上市的时间表，他们的投资银行也会建议灵活处理。”

　　但孙健亦认为，不排除有的汽车公司因为上市名额时效的问题，即使今年股市整体表现欠佳也会上市。“因为国内上市管制措施没有太大的弹性，”孙健表示。

　　因非市场因素勉强上市，恐怕不是个好主意。行业分析人士认为，原材料上涨给全行业带来的压力不断增大，而且汽车市场价格将继续下降，对汽车企业的盈利能力有很大的挑战。

　　国泰君安汽车行业分析师张欣预测，近年汽车价格年平均降幅在3%左右；而据国家发改委价格监测中心对全国36个大中城市汽车价格的监测，2007年全国汽车市场价格同比下降4.86%，预计今年汽车价格仍将呈稳中下降趋势，全年降幅可能超过5%。

　　对于原材料涨价对汽车行业的影响，研究机构也有比较乐观的观点。国金证券发布研究报告认为，“汽车行业成本上升压力大于2007年，但负面影响有限”。其得出该结论的依据是，2007年1月～11月，汽车行业实现收入18886亿元，同比增长31%；实现利润总额1153亿元，同比增长了63%。

　　但是且慢高兴，应该注意到的一个事实是：去年汽车行业利润总额的大幅上升，相当程度是依靠产销量的大幅增长来实现的。2007年，全国共生产汽车888.24万辆，同比增长22%；销售达到879.15万辆，同比增长21.84%。

　　据中国汽车工业协会统计，2007年销量排名前十位的汽车生产企业依次是：上汽集团、一汽集团、东风集团、长安集团、北汽集团、广汽集团、奇瑞汽车、华晨汽车、哈飞汽车和吉利汽车。这十家企业共销售汽车733.65万辆，占汽车销售总量的83%。

　　在上述十家汽车企业中，国内产销量达到百万级别的只有上汽集团、一汽集团和东风集团。今年，这三大汽车集团纷纷上调了产销目标，合并南汽后的上汽集团向200万辆冲刺，一汽集团和东风集团的产销目标分别为170万辆和135万辆。处于第二、三方阵的北汽集团、广汽集团、长安集团等企业的产销量均未达到100万辆，市场竞争激烈，它们必须保持住产销规模从而避免被远远甩在后面。