市场化原则发起设立基金管理公司

　　主撰 刘传葵

　　何妨吟啸且徐行。——(宋)苏轼《定风波》

　　1998年至1999年期间，新基金就资产配置、基本面研究、上市公司调研以及组合管理等投资管理过程中的基础性工作进行了摸索。

　　首先，当时的新基金规模一般都是20亿。如何将一笔整体规模为20亿的现金投入证券市场，使其保值增值，是大家从来没有接触过的概念。而在当时，既没有目前精确的指数化投资工具，也缺乏金融工程等高端投资管理技术的后台支持，而基金决不允许在一只股票上投入过多的钱，必须设计成投资组合，这可带来一道大难题。

　　其次，新基金的证券投资从一开始就强调以行业研究、上市公司研究等基本面分析为基础，基金的信息公开而透明，这与当时证券市场上盛行的“坐庄”手法明显不同。因此造成基金购买的股票，市场上其他资金都不敢再介入，以防给基金“抬轿子”。于是往往基金买进哪只股票，哪只股票的走势就开始变弱的“基金效应”。

　　然而，天道酬勤，基金注重基本面分析和上市公司质地筛选的正确投资理念，终于在1999年的“5.19”证券市场行情中引起了市场的重视。此前基金选择的深科技(资讯 行情 论坛)、风华高科(资讯 行情 论坛)、清华同方(资讯 行情 论坛)等股票，在5月19日至6月30日短短不足一个半月期间，都有超过170%的涨幅。

　　接下来在2000年初的网络股行情中，基金挖掘股票的能力越发显现出来，中关村、海虹控股(资讯 行情 论坛)、乐凯胶片(资讯 行情 论坛)、清华同方，都是当年声名显赫的领涨股。

　　借此一役，基金终于依靠正确的投资理念和杰出的业绩，真正树立起自身的市场地位。

　　不过，就在基金在市场中越来越具有影响力的同时，基金的投资运作却受到了巨大的质疑。有关媒体在10月刊登了《基金黑幕》一文，认为基金存在“自身对倒、双向倒仓”、和其他机构“共同建仓、高位买入股票”等行为。一直备受呵护的基金业遭遇到一场空前的考验！虽然诞生之初遭受了不少挫折，但基金业的日子总体是越来越好，基金人也是越发春风得意。对于这种直指鼻尖的诘问，很多业内人士都没想到。

　　经历了由媒体质疑基金投资运作所引发的风波之后，所有的基金管理公司都将“诚信”作为向前发展的首要信条。很多公司对基金的投资运作进行实时监控，内定的交易规范变得空前严格，严得令海外都不敢相比--同一家基金管理公司，只要一只基金对某股票进行了买卖操作，旗下其他基金就不能再进行任何反向操作。但不少人士表示能够理解监管层用意，表示决不能让基金业再走弯路，重蹈覆辙！

　　“基金黑幕”风波让全行业深刻反思的同时，也使管理层打破了原有发展机构投资者的模式，“好人举手”制度开始进入酝酿期。2001年5月25日，中国证监会发布《关于申请设立基金管理公司若干问题的通知》，“好人举手”制度开始确立。同年7月，沪深交易所开始受理基金管理公司发起人的自律备案，并对其证券交易账户进行监控。“好人举手”放宽了基金管理公司发起人范围，首次将非券商和非信托类机构纳入基金公司发起人范畴，越来越多的实业资本介入基金领域，有力推动了中国基金业的发展。

　　2002年6月，“好人举手”制度下获准设立的首家基金管理公司——银河基金管理公司在上海开业，按市场化原则发起设立基金管理公司正式步入实践阶段。

　　执笔(排名不分先后)：

　　吕 劲、刘 燕、刘卫兵、刘传葵、

　　李 耕、张德根、陈 键、林贤苏、

　　赵 航、戴宇清