基金季报抖露一堆问题 为大客户减费现象普遍

　　编者按截至昨日，两市119只基金公布了自7月1日《证券投资基金信息披露管理办法》实施后的第一份季报。季报显示，基金在二季度的运作中存在着以下问题：股市大跌时仓位仍满、为大客户减费现象普遍、违反规定申购新股、弃配联通暴露《基金法》漏洞等。

　　问题一：股市大跌仓位仍满

　　统计数据显示，剔除部分在第一季度未披露组合的新基金后，87只基金持仓比例仍然相当高，为69.15%，而上季的这一比例为73.9%。该数据显示，相较于一季度，老基金的持仓比例变化不大，依然保持着比较高的仓位。基金二季度季报还显示，虽然不少基金二季度有一定幅度的减仓动作，但非债券型基金的股票投资仓位大多保持在70%以上的水平，部分小盘基金的股票仓位甚至接近80%的满仓水平。在二季度股市大幅下跌的背景下，很明显，有“专家理财”之称的基金犯了普通散户常见的错误，也看错了股市的方向。

　　看错方向的代价是，基金在二季度的业绩直线下跌。在二季度报告中可以看出，基金经理们对基金业绩在二季度急剧下降的原因进行了“集体检讨”和“反思”。他们认为，对宏观调控预料不足、判断失误，仍保持着过重的仓位，是造成基金二季度业绩大幅下滑的主要原因。

　　由于未能预期宏观紧缩政策对实体经济的重大影响，净值跌幅居前的几乎都是在类别资产配置层面仍然延续一季度操作思路的基金。在部分周期性较强的资产方面维持较高权重的做法，显然与市场的运行趋势和节奏不相合拍，而这正是导致不少基金净值增长状况不理想的主要根源。

　　举例来说，对汽车股下跌风险估计不够是部分基金跌幅较大的原因之一。同益基金经理表示，由于对汽车行业价格下降带来的负面因素估计不足，没有在高位减持汽车股，使得汽车股的深幅下跌给基金造成了重大损失。天元基金经理则表示，基金对较高的行业集中度的风险性认识不足，主要表现在对汽车股的集中投资方面。他们长期看好优质整车企业的观点没变，但轿车集中降价和短期销售数据不佳引发汽车股狂跌的事实告诉自身，必须在坚持价值投资和长期投资原则的同时，不放松分散投资原则。

　　问题二：违反规定申购新股

　　在此次基金二季度报告披露中，多家基金承认在新股申购上存在越轨行为。初步统计，基金银丰(资讯 行情 论坛)、海富通精选、海富通收益增长与基金鸿飞(资讯 行情 论坛)等，均在其季报中对违规申购新股一事做了相关解释。一些违规申购新股的基金在新增的“管理人报告”中“自曝家丑”作了相应陈述。值得注意的是，相关基金都把违规申购新股的原因归结为“交易系统技术参数设置的问题”。分析人士认为，所谓“交易参数设置”只是基金违规申购的外部原因，主要原因则是由于利益驱动了部分基金主观上存在着超额认购的冲动。

　　问题三：减免费用非常普遍

　　昨日某媒体称，建行就该行举报基金融通“违约减免大客户赎回费事件”作出表态。并称，一家国有银行基金托管部表示，基金违约时有发生，但如违约属于善意，比如投资比例超过说明书中的规定上限，托管银行只是尽职向证监会和基金管理公司说明情况，并非所谓的“举报”。记者昨日就融通对建行表态采访了融通基金有关人士。一位工作人员在采访中表示，融通新蓝筹(资讯 行情 论坛)已在昨日公布的季报中就此事作了明确表态，其主要原因是公司对法规及基金契约的具体条款理解不当。该人士表示，基金管理人员向基金份额持有人和社会公众表示歉意，公司将进一步强化风险管理和合规经营意识，切实履行基金契约和招募说明书的各项承诺，加强对各项业务风险点的检查。

　　而基金融通一位负责人在采访中也表示，融通的行为均出于为客户获取更多回报的善意，且“违约”行为本身并无利己之意，因此，并不存在如媒体报道的恶意违规的情况。

　　对此，有分析人士认为，一方面，减免部分大客户的赎回费对其他投资者是不公平的，但另一方面，在基金销售竞争日趋激烈的背景下，类似融通这种违规减免大客户手续费的情况在业界其实普遍存在，“融通事件”的曝光只是掀开了盖子的一角而已，其他基金不表态，并不意味着类似的事情就不存在。(深圳商报记者黄炎)

　　问题四：弃配联通暴露漏洞

　　一部成文的法规时常会遇上“计划不如变化快”的局面。今年6月1日刚刚施行的《证券投资基金法》似乎已经碰上了这样的尴尬。7月20日揭晓的联通配售结果显示，在总规模达到15亿的配股额度中，有1.6亿股遭到弃配。按照规定，这批股票将由承销团进行包销。根据联通当天的收盘价格，这意味着7200万的差价收入落进了中金、国泰君安、银河和中信4家承销商的口袋里。

　　虽然市场投资者参与配股的积极性很高，但是有一些持有中国联通(资讯 行情 论坛)的基金公司却由于《证券投资基金法》的限制，无奈放弃了配股。

　　根据《基金法》，基金投资活动受到限制，其中一条就明确规定：不得买卖与其基金管理人、基金托管人有控股关系的股东或者与其基金管理人、基金托管人有其他重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券。也就是说，基金公司不得投资控股股东所承销的股票。

　　因此，承销团4家券商控股的几家基金公司不得不放弃配股，其中包括国泰基金、国联安基金、银河基金、中信基金和长盛基金，放弃配股即意味着强制承担除权缺口的损失。