投资基金脱胎于股份制

　　主撰 刘传葵

　　“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。”

　　——马克思《资本论》第一卷，人民出版社1975年版，第688页。

　　从理论上看，股份制经济是市场经济条件下的主要企业组织形式或社会经济组织形式。股份制经济产生和发展的首要的一般原因或条件是社会化大生产的商品经济，即市场经济一定程度发展基础上产生的社会资金集中或联合的客观必然性。社会资金的集中，或者说，把社会分散的资金集中起来，以满足企业和社会经济发展的需要，也是投资基金制度的核心和关键环节。如果企业不需要通过社会集资或资金联合，也就不需要股份经济组织形式，那么也就不需要发行股票、债券，从而也就不需要主要从事股票、债券等有价证券投资的投资基金这种社会经济组织形式。由此可见，投资基金产生和发展，是以股份经济的产生发展为基储为前提条件的。

　　从实践上看，产业股份制比投资基金产生要早一百年左右，历史上是先有股份公司的发展，后有投资基金。股份公司产生于资本原始积累时期，形成和发展于自由资本主义时期，是在自由资本主义向垄断资本主义过渡时期成为社会生产中占统治地位的社会经济组织形式或企业组织形式的。“假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，集中通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了。”此后的实践也证明，股份制是当代经济社会最伟大而又最精巧的发明之一。而投资基金的产生是以1868年英国成立“海外领地政府信托投资”为标志，其发展以美国20世纪20年代兴起的投资基金热潮为开端，大规模发展则是在二次世界大战之后，而这基本上是自由资本主义向垄断资本主义过渡时期和垄断资本主义时期。由此可见，在实践上，历史上的投资基金的产生与发展是自股份经济有了相当程度发展之后产生与发展起来的。因此，股份制一定程度的发展是投资基金产生与发展的条件与基矗

　　但是，由于股份制最初是从产业生产中发展起来的社会化大生产形式，它主要是在生产领域的一种企业制度或者说是经济制度的实践，而随着金融在社会经济中的地位的上升，当股份制企业成为金融投资的对象时，一些亟待解决的问题或困难摆在了金融投资家的面前：

　　1、产业股份制实际上是将投资委托给产业技术或管理专家进行经营，但产业股份制企业所投资开发的是一种或数种产品，周期长、管理难度大、技术水平复杂，在整个经济周期中变动较大，风险系数较大；

　　2、在市场中，产品转化为商品，使用价值转化为价值、价值实现的大孝快慢都存在一定风险；

　　3、企业经营的风险和整个市场的风险、投资的保值增值与变现存在着较大的变动幅度与风险系数，这种风险在股市中表现得较为充分；

　　4、由于全球经济发展的不平衡性，国际新兴市场与发展中国家投资利润率往往较高，但本国的中小投资者由于投资金额、时间、信息、技术管理、经济成本等诸多方面的困难，而新兴市场以外的投资者也不见得都有能力进行跨国投资活动。

　　面对以上产业投资中的风险与海外投资的不便，企业家尤其是金融企业家们把产业经济中广泛运用的股份制创造性的运用在了金融投资上，创造出了投资基金这一金融股份制或金融信托的筹资与投资方式。这种方式实际上是动员小额投资者通过集合信托方式将资金委托给金融专家，运用分散与组合投资技术，进行国内外多产业、多金融商品的组合投资，达到最大限度的分散风险、提高收益的目的。使得尤其是小额投资者能够做到借助投资基金达到投资于许多企业、许多金融产品的可能，做到组合投资，这是单个投资者尤其是小投资者难以做到的。

　　执笔(排名不分先后)：

　　吕劲、刘燕、刘卫兵、刘传葵、

　　李耕、张德根、陈键、林贤苏、

　　赵航、戴宇清