中资银行进军海外 并购时机成关键(2)

　　选择投资时机明确投资战略

　　然而风险永远与机遇并存。国际金融市场高度的波动性、联动性要求海外投资经验并不丰富的中资银行必须通盘考虑各种风险，不能不计代价，盲目投资。尤其是在当前次贷危机风高浪急的时候，投资决策必须慎之又慎。

　　“在购并的过程中，时机非常重要。”姜建清指出，购并的定价在不同市场条件下变化很大，一般来说在市场不景气的时候是最好的。

　　由于受次贷危机影响，美国甚至全球的金融业都进入了一个收缩期。欧美许多大型金融机构资产贬值，股价出现大幅缩水，纷纷对外抛出了橄榄枝。可以说，流动性充沛的中资银行迎来了并购的良机。

　　但正如姜建清所言，什么时候是市场底部仍然很难把握。如今次贷的影响已从次级债延伸到债券市场和信贷市场，从一些房贷机构、投资基金又延伸到担保机构。尽管美联储、欧洲各国央行纷纷采取降息、注资等措施救市，但次贷危机的传导性之强导致全球经济的走势依然不明朗，今年1月国际货币基金组织对2008年全球经济增长速度的预测，从2007年7月时的5.2%下调到4.1%。投资者将面临严峻的考验，理性的战略投资才是明智的选择。

　　“对外投资一定要与银行的长期发展战略相吻合。”姜建清强调，工行的海外并购都是战略投资，一般很少做财务投资。这从工行的几笔收购均选在了新兴市场便可见一斑。以收购南非标准银行为例，工行与标准银行均处于增长最快的两个国家，而且在不同的区域拥有庞大的网络和客户资源，双方互补的优势十分明显。国外银行海外并购的经验也表明，海外并购的根本目的是为了弥补银行自身某些方面的短板，通常采用优势互补的策略。“战略并购只要与银行的长远发展战略是契合的，就能找到最好的并购时机。”姜建清告诉记者。

　　此外，中资银行的海外并购要特别注意考虑收购后的合成效应。姜建清告诉记者：“并购的成功是并购和整合两阶段都成功的结果”。跨国经营不仅给中资银行带来了不同市场监管的约束、限制和贸易保护主义方面的挑战，也带来了政治、文化、宗教、声誉等各个方面潜在的风险。收购后的整合、战略上的协调、企业文化上的交融、管理层的磨合，才是更严峻的挑战，也是交易最终成败的关键。对于中资银行来说，要跟文化背景、市场环境不一样的机构进行整合，把后者真正融合到自己的机构中来，将是一个为期不短的“本土化”进程。“特别是控股并购经营的，带来的经营管理风险很大。收购控股小银行在整合方面花的精力将很多。并购的价值目标的实现是非常艰难而漫长的过程。”