高新技术产业金融创新论坛B会场上午实录(10)

　　我们交易所的北京代表处今年1月份成立在金融街英蓝国际。非常欢迎大家来跟我们联系拜访，在我们交易所网站上也有中国的网页和中文的网页，和交易所的联系方式，谢谢大家。

　　主持人：非常感谢你，就伦敦证券交易所，我也从中了解到一系信息。我们已经听到了两位发言人提到的纽约交易所，所以我觉得我们希望今后还有更多的机会再进行交流，我们邀请下一位发言人给大家进行介绍，纽约证券交易所北京代表处首席代表杨戈，有请。

　　杨戈：大家上午好，非常高兴跟大家进行交流，我们对中国的金融市场了解不是太多，所以主要讲一下中国的高新技术企业和国际资本市场的情况。

　　说到中国的高新技术企业的上市，现在可以说选择是越来越多了，创业板的推出可以说是很好填补了中国在中小企业和高增长企业这方面上市的空白，因为长久来看，中国以前的A股市场上市标准很高，一定要求三年的盈利记录这些，是很多高科技企业非常难达到的，这是长久以来中国大部分高科技企业到海外上市的原因。

　　不管对于任何产业的企业讲，我们也都始终认为，对中国公司上市的主要地点肯定是国内，因为没有一个国家企业会把上市主要场所选在国外市场的，这是大势所趋。除了中国本土的市场以外，另外一个就是美国的市场，美国有几个主要的交易所，美国的高科技企业大部分在纳斯达克上市，最近有几个新趋势，一个是有一些高新技术企业开始在纽约证券交易所上市，比如巨人网络等等。因为之前高新技术企业大部分上市时机都比较早还没有达到盈利，所以比较难于达到纽交所的要求。这几年规模、盈利性都比较大了，这样就可以在别的交易所上市，比如阿里巴巴可以符合香港交易所的要求，在香港上市。

　　第二个新趋势是纽交所建立多层次的资本市场，我们也在主板交易所建立了上市要求比较低的高增长市场，这样满足一些比较小、年轻的高新企业的上市需要。第三个市场就是国内主要看的香港市场，大家认为地产、金融和大型企业为主，最近可以看到几年前有腾讯，过去有阿里巴巴，他们在香港市场也有很好的表现，这说明一体化越来越明显，之前香港市场投资者主要看传统产业，但随着全球资本市场的一体化，香港的投资者也开始关注别的行业。

　　当然还有其他一些市场，比如说伦敦市场，他们也有高新技术板块，对中国高新技术企业也是很好的选择。说到上市地的选择地对高新技术的意义是跟资本市场对接，第一是IPO，第二是再次融资，对于再次融资，相对来讲海外上市再次融资比国内容易一点，在国外成熟的金融市场再次融资相对比较市场化的方式。第二追求企业的价值评估的最大化，对于高新技术企业，要看哪个市场对你们行业最了解，这样可以融到更多的资金，之后获得长久的持续的资金支持。

　　第三方面我觉得需要考虑的是企业自身的长期的发展战略的需要，你的国际业务的发展、人才储备、企业形象等等对上市的需要。我做了一点研究，主要是最近的一个比较热的板块，就是清洁能源，在国内外资本市场的表现。相对来讲中国的清洁能源的企业主要是太阳能企业，他们在美国上市的比较多一点，在美国上市有10家这样的太阳能企业，平均上市后表现非常好，他们的平均涨幅超过125%。另外还有几家企业是在其他的交易所上市，比如香港有风能企业，也有太阳能企业。他们的表现有的好有的差一点，可能从这个意义上讲，对于清洁能源的企业，如果是在美国上市的话，比较容易找到类比公司，给投资者一个容易的定价的参照。上市的表现也比较容易受到投资银行分析师的关注。