控制信贷投放过快需要各方合力

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　　记者 李倩

　　M2增速猛然加速也有同业存款尤其是证券公司客户保证金大幅增长的原因。

　　“淡季不淡”的信贷投放数据还是让分析人士普遍感到货币信贷投放过快的形势没有得到缓解。

　　减少放贷冲动、控制投资反弹、防范通货膨胀，商业银行也应承担一些社会责任。

　　日前，央行发布的7月份金融运行报告显示，7月末，我国广义货币供应量(M2)同比增长18.48%，增速创下自去年6月份以来的新高；金融机构人民币各项贷款余额25.31万亿元，同比增长16.63%，增幅比上年末和上月末分别高1.56个百分点和0.15个百分点。人民币贷款当月增加2314亿元。

　　同时，海关总署公布的贸易数据和国家统计局公布的物价数据也不令人乐观。上半年贸易顺差累计1125亿美元，这一数字甚至超过了2005年全年的贸易顺差额，更相当于2006年全年顺差的三分之二；而7月份消费者价格指数(CPI)则较上年同期增长5.6%，大大高于6月份的4.4%，创出10年来高点，通货膨胀风险趋于上升。

　　一系列数据让我们感到，当前经济增长由偏快转为过热的趋势更为明显，政府宏观调控的压力增大。

　　近日，央行发布的2007年第二季度货币政策执行情况报告也认为，银行体系流动性持续偏多、货币信贷扩张速度偏快。

　　实际上，今年管理部门出台的调控政策不可谓不频繁，仅央行就3次加息、6次上调存款准备金率、3次发行定向票据，这在历史上绝无仅有。

　　有专家指出，M2增速猛然加速也有同业存款尤其是

证券公司客户保证金大幅增长的原因。毕竟，7月资本市场新股密集发行，导致了大量资金从储蓄变为同业存款。交通银行首席经济学家连平则认为，M2增速反弹的原因主要有两个。一是中国7月份实现贸易顺差243.6亿美元，这使得央行不得不大量投放外汇占款；二是7月份央行通过公开市场操作回收流动性的力度减小。央行数据显示，今年上半年，央行累计净回笼现金192亿元，而1至7月，央行累计净投放现金254亿元。也有分析人士认为，今年前8个月，央行6次上调存款准备金率，只有3月份和7月份没有上调，7月份央行只是发行了1010亿元的定向票据，其回收的资金量较上调存款准备金率50个基点少了大概700亿元至800亿元，这可能也是7月份M2反弹的一个原因。

　　但无论如何，货币供应高位增长将在一定程度上助长通货膨胀，再加上目前消费需求增强，居民对通货膨胀的预期增强，从而导致年内CPI趋势性上升。从贷款增速看，今年以来都在16%以上运行，比监管部门提出的15%之目标高出不少。因而，“淡季不淡”的信贷投放数据还是让分析人士普遍感到货币信贷投放过快的形势没有得到缓解，需要进一步采取紧缩政策。

　　另外，7月份信贷增长中，中长期贷款增长依然较快，居民户中长期贷款增加879亿元，非金融性公司及其他部门中长期贷款增加990亿元。国泰君安固定收益分析师林朝晖认为，居民部门多贷、长贷行为仍是构成信贷增长的主要推动力量。今年上半年个人住房贷款的新增占比和同比增速呈现出大幅上升的态势，新增贷款占比由1月份的35.6%上升到6月份的51.7%，贷款余额的同比增速由1月份的20%上升到6月份的24.8%。除了住房贷款飙升的因素外，部分居民因为股市火爆选择贷款投资的因素也不能忽略。

　　申银万国证券分析师陆文磊表示，前期紧缩性货币政策对控制信贷投放的作用存在一定的时滞，今年下半年应该有一个逐步回落的过程。央行7月底公布的上调存款准备金率政策实施日是8月15日，相信未来上述货币政策的实施与效应的显现，将对银行体系流动性和货币信贷过快增长起到一定的抑制作用。此外，特别国债的发行时间、规模以及收益率水平等因素对于收紧流动性的影响也值得期待。

　　业内专家进一步指出，下半年除了央行继续使用传统的混合型工具手段进行调控外，

银监会加强信贷指导也很有必要，特别是加大对高耗能、高污染行业的信贷控制力度。在当前

房价居高不下的形势下，个人住房贷款的快速增长可能会带来一定的信贷风险，对此商业银行也应有所警惕，尤其是应警觉贷款长期化、期限错配问题可能带来的风险。鉴于食品价格的持续上涨增加了居民的生活成本，诱发高通胀预期，稳定物价在宏观调控中的重要性明显提升。为此，各级政府应加快食品供应、打击哄抬物价、尽快出台低收入人群的保障措施。

　　总之，加大政策的落实力度也许对解决贸易顺差过大、信贷投放过多、投资增长过快，避免经济增长由偏快转为过热更为有效。减少放贷冲动、控制投资反弹、防范通货膨胀，商业银行也应承担一些社会责任，毕竟国民经济稳健运行、社会和谐发展是金融业发展的大前提。