不支持Flash
新浪财经

通胀压力需要高度关注

http://www.sina.com.cn 2007年08月11日 04:10 金融时报

  二季度货币政策执行报告解读

  记者 李倩

  日前,央行发布的今年二季度货币政策报告称:目前,前期粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业,因此有必要高度关注价格“传染”问题,防止价格全面上涨。这显示央行对未来通货膨胀的预期并不乐观,经济由偏快转向过热的特征有可能将在价格方面得到体现。

  央行对通货膨胀的担忧,绝非杞人忧天。统计数据显示,居民消费价格涨幅扩大,上半年,居民消费价格同比上涨3.2%,涨幅比上年同期提高1.9个百分点。其中第一季度上涨2.7%,第二季度上涨3.6%,总体上呈逐步上涨趋势。而食品价格上涨7.6%,拉动CPI上涨2.5个百分点,成为推动CPI上涨的主要动力。另外,虽然消费品价格上涨高于服务价格上涨,但今年以来服务价格也存在上涨趋势,这非常值得关注。同时,从基期因素和新涨价因素看,基期因素略高于新涨价因素,但今年以来的新涨价因素明显高于上年。考虑到新涨价因素具有某种趋势性特征,而商品和服务价格普涨的局面正在形成,这对居民消费价格上涨具有较强的支撑。

  有专家认为,居民消费价格的这些变化并不是偶然的,主要和货币流动性的增强以及消费的启动有关。狭义货币供应量M1包括现金和活期存款,代表居民和企业的直接购买意愿和购买力。自2006年中期以来,M1增长率加速上涨,对消费价格的推动力量不断增强。从消费方面看,在国家政策支持和城乡居民收入持续增长的支撑下,消费增长率明显加快,一季度社会消费品零售总额增长14.9%,比去年同期加快2.1个百分点,限额以上批发和

零售业吃、穿、用等商品类零售额同比分别增长22.4%、27.2%和25.8%。消费的启动,一方面缓解了消费品总体上供过于求的情况,有利于消费品价格的企稳;另一方面也推动了供不应求商品和服务价格的上涨。

  因此,在二季度货币政策执行报告中,央行花了很大笔墨在通货膨胀问题上,并指出,本轮价格上涨是多种因素综合作用的结果,有成本推动的因素,也有需求拉动的因素,还有结构性因素。

  早前在分析当前物价走势时,有不少专家认为,剔除食品等因素外,我国核心CPI涨幅只有1%左右,因此通胀压力并不大。对此,央行却认为,从我国实际情况看,分析价格形势时,不应只关注剔除食品的核心CPI,对食品价格变动的影响也须予以足够重视。食品价格的持续上涨或维持高位,会增加居民的生活成本,诱发高通胀预期,可能导致成本推进型的通货膨胀。此外,当前我国的食品价格上涨与粮价上涨关系密切,而粮食价格上涨除了受气候和自然灾害等因素影响外,还与我国耕地面积减少、务农劳动力减少和工业用粮快速增长密切相关。这些信息对货币政策具有重要意义。

  海通

证券分析师认为,当前国内供给和工业生产能力增长较快,瓶颈制约有所缓解,加之国家及时出台了一系列平抑食品价格上涨的综合性措施,都对价格上行有一定的抑制作用。但考虑到国际收支顺差矛盾持续积累后,物价上涨有扩散的趋势,综合国内外因素判断,当前物价上涨并非仅受偶发或临时性因素影响,通货膨胀风险趋于上升。

  如此看来,我们目前面临着较大的通货膨胀压力。毕竟居民消费价格涨幅不断提高,3月份3.3%的涨幅已经突破警戒指标,而4月份虽回落至3%,但5月又升至3.4%,6月份更高达4.4%,7月份数据虽尚未公布,但已有业内人士分析预测可能继续刷新纪录。申银万国证券高级宏观经济分析师李慧勇表示,目前这种价格上涨的态势已经对居民消费意愿和投资意愿产生影响,物价和民生最息息相关,因此必须把防止通胀和稳定物价放在更重要的位置。

  无法回避的是,物价的加速上涨又会凸现出我国实际利率偏低的矛盾,这自然增加了市场的加息预期。但仅看物价水平可能是不全面的,投资和信贷数据也是影响央行加息时间的重要变量,央行在7月21日上调金融机构人民币存贷款基准利率的公告中就指出,

利率调整有利于引导货币信贷和投资的合理增长,有利于调节和稳定通货膨胀预期,维护物价总水平基本稳定。

发表评论 _COUNT_条
爱问(iAsk.com)
不支持Flash
不支持Flash
不支持Flash