美尔雅期货：11月11日国内期货评论

　　成功突破前期高点，近期仍有大幅上涨可能

　　外盘走势:

　　伦敦金属交易所基本金属大多上扬，期铜引领涨势，再创历史新高，场内交易开盘后期铜强势上扬，尾盘扩大涨幅，场内交易终盘报收于最高，为4008美元，上涨了57美元，成 交量为57270。另外昨日LME铜库存下降了1025吨，铜库存继续维持原有区间波动。在库存下降的激励下，LME现货铜升水大幅上涨，再次上升至200美元上方，这是和我们的预期一致的，铜现货升水最新报价为205/215。从持仓结构来看，11月至12月期间的持仓未下降，仍然保持最高水准，这或许已经成为本轮逼仓行情的基础。从升贴水分布来看，LME铜现货升水有继续上升的空间，后期还会继续上升。

　　市场消息:

　　中国矿业联合会副会长王燕国表示，去年我国铜资源对外依存度达到60%，此次国内出现铜荒的一个重要原因就是国际铜价上涨迅猛。

　　另据消息称,中国国家物资储备局(SRB)下周三将拍卖2万吨国家储备铜,可能卖出1万吨.中国大张旗鼓地出售部分储备铜,试图打压全球铜价,但分析师怀疑国储局是否有足够的库存或者足够的意愿将这一行动进行到底.“市场不相信国储局有大量库存,若释出铜库存,市场将会予以吸纳,”巴克莱资本国际的分析师称.

　　市场分析:

　　沪铜现货昨日亦保持强势，现货升水继续维持高位，报680/910元。现货的强劲令期货当月合约上涨，511合约对512合约升水扩大至730元，这是近几个月以来的最大水准，而且相当于远期合约隔月价差的双倍。由于国储下周将开始抛售现货铜，这部分铜可能会对现货市场产生压力，从而令现货升水下降。不过下周二将是511合约最后交易日，引起国储抛售铜应不会对511合约产生影响，这也是511合约能够大幅上涨的原因。技术上，昨日LME铜价向上突破，再创新高，铜价成功突破前期高点，企业稳后,该突破将使得近期将有大幅上涨的可能，10日均线继续贴近期价上涨，铜价在突破4000美元整数关后无明显技术压力,上方仍有空间。

　　美尔雅期货研发部-李昌文

　　不看消息看技术 短期多头防强势回调

　　本周基本面牵动着大部分投资人的心理，但市场恰恰利用这点，期价来了个反其道而行，

　　在周一光头光尾一根阳线过后，多头信心随即就受到第二天冲高回落考验，原本的中美

纺织品谈判达成实质性协议并未刺激看多动力，笔者分析造成这一现象的原因是，中美谈判历时较长，多次对其猜测结果不确定因素的补涨影响已逐渐消化，待真正协议出来时，失望情绪会大于预期看好的心理，因此价格在当天就是240点大幅下挫，时隔不久就又演绎了一波跳水行情，着实让市场惊吓了一场，随后两天走势平淡，小小上扬没有激起太多资金的跟进，成交量也因此逐日萎缩，市场处于观望气氛中。对下周情况，周K线对应的KD恰好是个交叉，但从数值来看，并不是做多的好点位，有盘整迹象。日K线上除了一根长期均线在下方支撑外，期价上方的均线压力不小，短期多头要谨防价格走出强势中的回调，等待出现近低点再建多单比较稳妥。

　　美期研发部： 王荃

　　基金买盘推动，伦敦铜价再创新高

　　本周伦敦lme市场三个月铜期货，在经过周初的3天调整后，于昨晚大阳线突破前期4018的高点收在4020，形成了新一轮的上涨趋势。市场摆脱了中国方面传来的潜在负面消息的影响.有消息称,中国国家物资储备局(SRB)下周三将拍卖2万吨国家储备铜，中国大张旗鼓地出售部分储备铜,试图打压全球铜价,但分析师怀疑国储局是否有足够的库存或者足够的意愿将这一行动进行到底.。基金买盘和供应面利好消息提供上涨动力. 智利政府铜业委员会Cochilco周四将该国2005和2006年的铜产量预估下调,同时上调了铜价预估.委员会预期智利今年铜产量为537.2万吨,此前预估为550.4万吨.

　　本周沪铜主力0601合约价格走势始终受到国储释铜的影响而处于弱势，在周五价格终于跟随国际市场大幅跳升收在37090。周k线为短期均线上的小阳线，持仓73062手，成交量311080。由于目前市场多头趋势明显，我们建议投资者长线多单继续持有，短线逢低做多。(美期研发-周坤)

　　尖端运行 多单持有

　　郑麦主力今日低开高走，成交较为活跃，持仓略有减少。主力合约ws0605以1747开盘，经盘初震荡走高后,期价便保持在1753一线展开小幅震荡整理,尾盘曾两次探底，但都快速回升,最终以1756收盘，较昨天上涨8点，成交84442手，持仓减少1386手至192414手。

　　由于国内秋收秋种工作基本结束，近日主产区农户出售小麦数量有所增加；当前粮食经营企业小麦库存压力较大，小麦出库的欲望增强，小麦出库数量也普遍增加；加之新一轮的储备粮轮出即将展开，国内小麦市场供给数量呈现逐步增加态势。近日国内面粉消费相对平稳，受小麦上市供应量增加的影响，当前制粉企业小麦库存普遍较低，小麦采购采取随用随购的采购策略，小麦需求保持稳定态势。预计短期内国内小麦需求不会出现大幅增加，小麦价格将继续保持稳中趋弱的态势运行。

　　从盘面上看，近期合约WS0601持仓量较小，仍维持在6万余手；主力合约WS0605持仓量显著拓展，并已突破19万手；远期合约WS0607、WS0609持仓量双双明显扩增，并分别突破5万余手和9万余手。由此可见，远期合约增仓幅度较大、数量较多，致使交易重心迅速向远期合约移动。目前基本面短空长多，主力资金扩仓争夺，强麦后市小幅回调后中幅上涨的可能性将较大。操作上，强麦605合约继续沿着上升通道上涨，正在向上升三角形尖端运行，前期多单可以继续持有。

　　美期研发-李莉

　　美尔雅期货玉米技术解盘11月11日

　　整体趋弱 上涨难度较大

　　今日连玉米小幅高开高走，成交有所萎缩，持仓略有减少。主力合约c0605以1257开盘，期价全天基本保持在1255附近窄幅震荡整理，尾市稍稍收高，最终以1258收盘，较昨天上涨4点，成交75656手，持仓减少976手至84342手。

　　近期华北地区新玉米收购价格持续滑落至较低价位，当地农民难以认可，产生了很强的惜售心理。农户惜售有望对新产玉米的价格构成支撑。 山东省德州地区新产玉米农村收购价前期一度在0.6元/斤以上，现在新产玉米农村收购价下跌到0.55-0.56元/斤，水分在15%-16%。这个价格已经接近了农民售粮的心理底线。除去少数急等钱用的农户，大多数农户认为无法接受低于0.55元/斤的收购价格，会把玉米保存起来，等待合理价位然后出售。 农民手中还有过半的新产玉米没有出售，农民的售粮意愿将改变市场的供需状况。虽然

禽流感的阴影打压了需求，但是农户的惜售心理将是限制新产玉米收购价格进一步下跌的重要力量。

　　从盘面来看，玉米市场整体走势仍然较弱，虽然多方有一定承接，但高位卖压加大，期价上涨难度较大。今日C0605合约今日收一下影线较长的小阳线，说明低位买方力量较强，价格得到支持，后市趋升的可能性加大。连玉米5月目前正处于第三主升浪中第二小浪，从趋势线看，由低点1204(2005.8.19)与低点1220(2005.9.13)连线的支撑位已基本到达，预计会有一定支撑。操作建议：保持空头思维，可以适当减仓。

　　美期研发-李莉