美尔雅期货：11月9日国内期货评论

　　短期沪铜仍以振荡调整为主

　　外盘走势:

　　伦敦金属交易所基本金属涨跌不一，期铜探底回升，场内交易后半段反弹扳回部分跌幅，场内交易终盘报收于3956美元，下跌了19美元，成交量为69713。

　　现货及库存:

　　LME铜库存近期处于微幅波动之中，昨日下降了650吨，总库存数据继续维持在6.7万吨的水准，铜库存一直没有脱离6-7万吨的水准，对市场也没有指导意义。昨日LME铜现货升水继续维持在前期水准，为171/181美元，现货至一年期以内的近远期合约之间的隔月价差基本呈平均分布，维持在60-65美元之间的水平，说明铜现货升水维持在180美元是比较正常的。

　　上海现货铜继续维持坚挺，昨日现货铜升水报650-900元，比前一交易日有所上涨。由于现货坚挺，期货当月合约的表现也比较良好，11月期货对12月期货升水扩大至500元，比前期有所增加，不过当月合约是否能够继续保持坚挺是令人怀疑的。比价沪铜和伦铜隔月升贴水结构可以发现，LME隔月价差明显高于沪铜，在国储平抑铜价的过程中，这样的格局会继续保持下去。

　　市场分析:

　　LME铜价昨晚受到美元走强影响收低，伦铜方面目前以小幅振荡为主，虽然收低，但也是正常调整范围，并且上方有较大压力，昨晚伦铜的走低仍是在整固的过程中。总的来看，虽然目前中国方面的消息虽然不会对伦铜产生太大直接影响，但是恐怕也会在一定程度上延长其调整。LME期铜在前一交易日冲高未果的情况下昨日回吐部分涨幅，10日均线起到了支撑作用阻止了铜价下跌，短期内更会表现出以震荡调整行情。

　　今日行情:

　　今日沪铜市场总成交量为53430手，总持仓量为141032手，增104手。主力0601合约以36520元/吨开盘，最高价至36690元/吨，最低价至36490元/吨，终盘报收于36670/吨，较前一交易日收盘价下跌40元/吨，结算价为36590元/吨，成交40206手，持仓75822手，减134手。

　　沪铜今日低开后振荡略有走高，近期国储有10万吨左右释出，就算暂时打压了铜价，其库存量恐怕也会有些空虚，那以后的补库仍将有利于铜价走高。国储这次高调放铜，有些一反常态，根据有业内人士分析，平抑铜价方法其实很多，取消进口关税、限制铜管企业出口都可以用，而大张旗鼓放铜，有些不像国储一贯作风。如果要是抛在国内的库存能对铜价进行打压，并进一步拖累伦铜的话，也有利于其在境外空头头寸能在较高位置上平稳止损。但从目前消费似乎并不如预期的那么理想，今年的供需依然是有缺口的，仅仅几万吨库存，想达到打压铜价的目的，似乎有点不太现实,(如果后续政策来配合的话)。总的来看，直到目前为止，国储的行为还依然没有达到预期效果，伦铜也没有明显下跌迹象等，暂时沪铜仍会以振荡调整为主。

　　美尔雅期货研发部-李昌文

　　美尔雅期货玉米技术解盘11月9日

　　震荡下行 弱势明显

　　今日连玉米高开低走，成交较为活跃，持仓有所减少。主力合约c0605以1265开盘，上午期价基本保持在1262附近小幅震荡，下午一开盘就震荡走低，曾一度下探至1250，尾市稍稍收高，最终以1255收盘，较昨天下跌7点，成交88572手，持仓减少8470手至84908手。

　　目前，国内东北新玉米上市量仍然不大，加之陈玉米成本较高，玉米市场短期内下跌的行情不明显，但市场依然存在不利于价格上涨的利空因素，如禽流感等疫情的阴影，使国内养殖、饲料业恐慌心理加剧，对玉米的需求缓慢。此外，铁路运输瓶颈导致阶段性运粮紧张，制约着销区养殖、饲料业对玉米的需求消费，出现供求矛盾突出。同时由于近两年来国内玉米大丰收，供求关系发生变化，由供求紧张转向供求基本平衡，使加工企业对市场的需求不迫切，在采购方面较有灵活性，采购价格的主动权有所增强，因此，在一定程度上制约玉米价格的上涨，预计短期内东北玉米价格仍将保持稳定，局部地区将出现小幅波动。

　　从技术上看，今日主力C0605合约收一下影线较长的小阴线，说明低位买盘在抵抗介入，也在暗示可能趋升，只是力度较弱。目前期价正处于第三主升浪中第二小浪，从趋势线看，由低点1204(2005.8.19)与低点1220(2005.9.13)连线为短期支撑线，今日期价便在此获得支撑，后市更大的支撑则来自1144(2005.2.3)与1202(2005.8.17)连线所形成的长期支撑线。因此，短期看玉米期价仍将以振荡下行为主，但不宜过份追空。操作上，建议以短线思维为主，获利即走，注意止损！预计5月合约明日压力位1264，支撑位1246。

　　美期研发-李莉

　　美尔雅期货小麦技术解盘11月9日

　　突破乏力 多单谨慎

　　郑麦主力今日小幅低开，成交有所萎缩，持仓继续增加。主力合约ws0605以1745开盘，期价全天大部分时间保持在1746一线展开小幅震荡整理,日搞1748，日低1743，尾市稍稍收低，最终以1745收盘，较昨天下跌4点，成交29458手，持仓增加6356手至192920手。

　　近期，郑州小麦拍卖会河南老粮的拍卖情况比进口麦拍卖令人关注，因为河南小麦的拍卖价格将影响国产小麦的后期时常走势。本次拍卖河南麦定价起价1340元/吨，成交40多万吨，平均成交价格1343元/吨，成交量高出主办方的预料。1340元的起价对于河南南部小麦有些高，对于河南中北部小麦基本合理，从参会面粉企业了解到这个定价基本符合市场价格，对于后市市场走势影响不大。主办方认为此次定价充分考虑了各种因素，1340的起价对后市会有支撑作用。

　　从技术上看，主力合约WS605收出一十字小阳星且企稳于5日均线，虽然均线系统仍呈多头排列，但各项指标开始走坏。从盘面来看，多头有些强弩之末，市场再次冲击高点显得困难重重。操作建议：后市可以1751为分水岭，之上则视为强势，否则多单持有需谨慎。预计5月合约明日压力位1747，支撑位1743。

　　美期研发-李莉

　　棉花收市分析(11.09) 市场再次受重要基本面影响 大幅跳水

　　大家应该对九日前的棉价突然大幅下挫还记忆犹新吧，当时除去传闻有人恶意打压猜测外，剩下就是归于农发行公布的利空消息，今天同样走出了一个极为相似的行情，唯一不同的是，大家都看是利多的消息，怎么就是一个打压期价的因素了呢？这点是由中美纺织品磋商拉锯时间长，多番谈判没有进展拉疲了市场看多人气所导致的。我们想想就算是个天大喜讯，漫漫走了一年，到你再听到的时候会是个什么感受，就不难理解今天的行情了。

　　心理因素虽不能说是主导，但是在长期盼望得来的消息得到证实而失望时，又同时伴着市场投机性卖空资金跟进，价格下挫是很快的。

　　技术上看，今天迅速下跌，令敏感的均线系统都没有快速反映过来，所以我们就缩短K线时间来看，笔者主要看的是15分钟的K线，从上面5日均线下破10、20的时候，对应的KD就有一个交叉卖出信号发出，这几天这两个指标配合来看还比较准确，日内操短建议就可以参考这两个简单的技术指标跟着做，既然盈利就坚持看，不要怀疑简单的分析不能盈利，当然我们的宝盈操盘在点位上给投资者的是更准确的压力和支撑，明日的支撑看在14970，压力看在15290。

　　美期研发部： 王荃

　　燃料油日评——下档支撑较强，振荡格局未改

　　今日燃料油宽幅振荡，小幅上涨。早盘沪燃油0602合约以3138高开，多空双方在此处分歧较大，价格因此宽幅振荡，盘中最高至3143，最低至3116，终盘以3139报收。与上一日相比上涨10点，盘面交投比较活跃，成交量和持仓量与上日相比均有不同程度的增加。

　　从基本面上看，纽约商交所(NYMEX)原油期货昨日狭幅盘整。12月原油期货小涨24美分，每桶报 59.71美元。导致昨日走势疲软的主要原因是，气象预报美国中西部和东北部的暖和天气会持续到11月中。偏高的气温将有助于炼油厂补足热燃油库存，并使需求低迷的时间拉长至冬季。另外，美国政府在周二公布报告指出，现在预期墨西哥湾能源生产复原的时间至少比上个月推估要多出3个月的时间。这份短期能源展望报告表示：在第2季未之前，能源生产不可能完全复原。能源信息局表示，即使到了明年3月，墨西哥湾原油和天然气生产仍会有约20%停摆。美国能源部将在今晚公布上周能源库存数据，分析师预测原油库存将增加100～300万桶，连续第5周成长。热燃油库存在增减60万桶，汽油则预期增加50～150万桶。总体来看，原油弱市格局未改，保持空头思维。

　　从技术面上分析，今日沪油宽幅振荡，略微上涨。日K线以带长下影线的十字星报收，表明下档支撑力度较强，今晚原油如能企稳，则继续反弹可期。操作上建议短线做多。

　　美期研发：张隽

　　昨日伦敦lme市场在高点前收出一根阴线，收盘价3952在短期均线上。库存67025比昨天减少650吨。Lme现货价连续第二天下滑为4110比昨天下跌40元。价格再次在高位展开震荡，我们需要多一点耐心以观察价格进一步的发展状况。场内交易员谈到了国储局的抛铜，并认为对市场的影响不会太大。

　　美国comex市场方面，11月现货月依然强势调整以均线上小阳线方式，收盘在193.2。12美分。12月份主力合约，收跌0.95美分,至每磅183。80美分。一交易员表示,“卖盘大都源于展期交易.继上周正面走势后,市场开始盘整.空头因此获得一些喘息机会.他们认为这是顶部,其实这只是市场进一步走高前的整理.”

　　中国市场方面，今日发改委称16日国储局将在北京拍卖2万吨国家储备铜。相信这是宏观调控的又一步骤，这几日在管理层软硬两手的打压下，铜价虽显弱势，但并未见明显走低。今日在外盘走弱的情势下，沪铜0601合约反而走强，开盘36520几乎就是最低价，盘中几经震荡最终收在36670。长江现货今日均价38180比昨日上涨130元，有再度走强之势。

　　综上所述，外盘价格在交易员们回到场内的第二天出现了调整，这令人有点担心，也许在趋势继续向前发展时，还会有一波向下的回调，但我们目前能确定的是多头趋势仍然没有改变。国内的价格调控还在继续，并且由期货转向了现货，看来管理层的决心不小，所以做多的朋友们仍然要小心。但即使是管理层的行为也必须顺应市场的发展趋势，尤其是象铜这样的品种。我们建议投资者长多继续持有，短线谨慎操作。

　　　 　 美期研发： 周 坤

　　大豆收市分析(10.19)

　　平仓盘引发价格回调

　　本日连豆继续回调走势，隔夜外盘收低7个美分令a0605早盘以2853低开，盘中价格最高2861，最低2834，终盘收于2842。成交369098手，持仓273926手。

　　技术上价格下破2850支撑位置，本轮短线上涨行情暂告一段落。多空双方日内再现增仓对峙局面，多头资金仍表现出积极的护盘举动，但后续买盘的相对疲软令价格难以维继。此外

　　部分多头资金了结离场亦是引发日内行情走低的重要原因。

　　现货方面，随着东北大豆的陆续上市，市场压力比较明显。目前收购价格小幅小跌至2480元/吨。但在前期盘面已对新豆压力已做出提前反映的情况下，期价受此影响的程度已经不大。

　　综合来看，在前期大豆急剧拉升100多点的情况下，目前的技术性回调亦合乎情理，中线保持多头思路。

　　(美期研发 颜豪)