美尔雅期货：10月27日国内期货评论

　　美尔雅期货玉米技术解盘10月27日

　　今日连玉米主力合约高开高走，成交有所萎缩，持仓量继续增加。主力合约c0605以1275开盘，经盘初迅速拉升后，期价全天呈高位震荡态势，日高1287，日低1273，尾市稍稍收低，最终以1279收盘，较昨天上涨7点，成交79662手，持仓增加5284手至99222手。

　　近期我国玉米现货市场呈现稳中有降的走势，由于媒体报道国内连续出现第三起禽流感，加上玉米收获压力显现，令玉米价格受到压力。从过去一周里国内多个地区爆发H5N1禽流感疫情看，目前的疫情形势仍然严峻，这使得市场担心，如果疫情进一步扩散，可能会给国内养禽业的饲料需求投上阴影。 与此同时，随着华北地区的新收获玉米上市，也使得国内玉米价格受到压力，特别是在主要产区山东省。笔者认为，目前国内玉米市场行情的跌落，关键原因在于新玉米大批量上市，市场供应数量的大幅度增加，使得国内玉米市场受到强烈冲击，市场价格呈下跌趋势，然而市场并非完全被利空因素所充斥，市场中依然存在抑制价格下跌的因素，预计后期国内玉米市场弱势整理格局将逐步显现。

　　从技术面看，今日主力c605在5日均线获得教强支撑，多方主力增量资金扩仓吸纳较为明显。目前期价正运行于第三主升浪中第二小浪的b浪，后市经过第二小浪回调之后有望再次上涨。操作建议：大连玉米在关键技术位获得支撑，多单可继续持有。预计5月合约明日压力位1285，支撑位1274。

　　美期研发-李莉

　　大豆收市分析(10.27)——低开高走 暗藏突破意图

　　尽管昨夜外盘0511大豆合约收低7个美分收于571美分，但连豆本日仅象征性的以2730低开小幅回试2727后即展开了上行的步伐。盘中价格稳步盘升至2751日内最高后，日内走势则保持整理直至收盘。日成交量170536手，持仓继续温和增加至262050手。

　　在经历前期禽流感刺激后，目前盘中恐慌情绪逐渐有所消除，日内走势也有上试2750压力位置的意图。但总体来看多头人气依旧相对涣散，以致价格仍受制于2750一线压力。而从近日的走势来看，605合约则继续在2740保持着良好的支撑力度。中国

卫生部长高强25日在"全球流感预防部长会议"闭幕后举行的记者招待会上说,中国目前虽然有5个省的一些乡村由于候鸟传播出现了禽流感,但整个疫情都在控制之中,没有出现人被传染禽流感的病例。另外一方面，在目前现货价已经接近种植成本价格的情况下，继续杀跌则显得不合适宜。

　　美国方面，今晚油籽加工协会(NOPA)将公布将公布9月份的美国大豆压榨数据。由于压榨利良好、大豆供应充足，分析师平均预测本次报告大豆压榨量将从上月的1.303亿蒲式耳增至1.337亿蒲式耳。此外对于同样将于今晚公布的USDA出口销售报告而言，市场人士也普遍看好，市场预测亦从上周的40到90万吨区间调高到80到100万区间范围。

　　综合来看，震荡调整仍是近段时期内的盘面主基调。明日阻力：2759，明日支撑：2735。在利空因素逐步被消化的情况下，杀跌不宜，长线多头可逢低继续跟进。

　　美期研发 颜豪

　　美尔雅期货小麦技术解盘10月27日

　　郑麦主力今日低开高走，成交较为清淡，持仓继续增加。主力合约ws0605以1730开盘，经盘初的小幅下探后，期价便震荡走高，下午期价保持在1739一线展开窄幅震荡整理，尾市稍稍收高，最终以1740收盘，较昨天上涨9点，成交86780手，持仓增加13156手至171066手。

　　目前，国内主产区仍处于秋收秋忙时节，小麦收购销售均有所减弱，收购需求下降，价格波动幅度不大，大体保持平稳。销区节后面粉生产加工率降低，小麦面粉采购也趋于减少，库存保持较低水平。由于节后进入淡季，节日因素刺激作用消失，因此近期面粉价格略有下滑。但当前中晚稻政策性收购及收购价格的略有上涨，对小麦面粉价格也构成一定支撑，因此小麦、面粉价格仍然保持相对平稳，回落幅度较小。预计后市小麦、面粉价格总体以相对平稳为主，小幅振荡下滑为辅。主要原因一是目前消费需求进入淡季，离春节旺季还有3个月左右时间；二是当前价格平稳趋弱，市场看稳看落心理稍占上风，市场增购增存意识弱，而出库销售压力较大，特别是储备轮换抛售压力日渐加大；三是今年国内小麦继续增产，产需缺口缩小，进口小麦较多，国内小麦供需基本平衡。

　　从技术面看，今日WS605收复昨日失地，看来多头主力仍在做不懈努力，日线图中RSI和KD指标均向上收拢欲形成金叉。从盘面看，其头部来自前期阻力带1740-1750区域压力依然存在。在操作上，建议投资者暂且以区域震荡来对待，可以1750为分水岭，之上则视为强势，否则多单持有需谨慎。预计5月合约明日压力位1749，支撑位1731。

　　美期研发-李莉

　　低未库存提供支撑, 振荡中理清头绪

　　外盘走势:

　　LME基本金属在周三午後回落,引领跌势的期铜因遭到抛售而跳水,最终以当日下跌告收.期铜在新的较宽区间3,988-3,908美元内波动,显示随著下周选择权(期权)到期和月底的临近,投资者神经逐渐绷紧, 三个月期铜收报每吨3,915美元,较周二晚场综合交易收盘3,945下跌。

　　伦铜库存再次下降，昨日下降了1975吨，总库存下降至6.3万吨，铜库存继续保持在历史最低区域波动，没有迹象表面库存可能会大幅上升或者大幅下降。LME现货铜升水也稍有走软，最新报价为160/170，这两个月LME铜现货升水的变化有着这样的现象, 临近现货到期日的各合约之间升贴水缩小，而远期合约之间的升贴水继续保持历史最高水平，这或许说明现货逼仓的可能性已经不大的。

　　今日行情:

　　今日沪铜市场总成交量为89644手，总持仓量为124154手，减782手。主力0601合约以36900元/吨开盘，最高价至36950元/吨，最低价至36420元/吨，终盘报收于36790/吨，较前一交易日收盘价相比下跌250元/吨，结算价为36680/吨，成交72440手，持仓54232手，增3396手。沪铜今日小幅低开，在一度下跌后反弹。除了伦铜的方向不明以外，国储局抛铜的传闻也影响着沪铜，目前对于多方不利更多，但目前多空双方都较谨慎，不敢轻举妄动。总的来看，市场仍存在较浓的观望气氛。

　　市场消息:

　　一些交易商称,铜价短期内可能再度测试上周创下的4,018美元的纪录高位,尽管在下周三的11月选择权到期前市况料依旧波动.有2,979手看涨选择权的执行价在4,200美元,在3,800处则有2,782手.11月合约目前报4,100美元,但未平仓合约则较少.在市场走弱时,针对4,200选择权的delta对冲操作被解除(卖出);而在上涨时,delta对冲买盘则显现.基本面看,库存再度下降为期铜提供支撑.铜库存周三再度减少1,975吨,至62,825。

　　交易商指出，目前上涨动力缺乏，以及中国的卖盘都促使铜价从早盘升势中迅速下跌。墨西哥集团周三称，大约有2000名La Caridad矿工举行的罢工是非法的，政府应该尽快进行干预，以使公司恢复正常生产。工会则指出，工人罢工将会一直持续到集团同意分享自2003年来的收入为止。鉴于波动性在月底到来前上升,且伦敦市场下周选择权到期,期铜多空双方亦在角力.

　　市场分析:

　　这几个交易日在LME铜价继续维持高位振荡的情况下，沪铜率先做弱，盘中多次出现沪铜领导伦铜下跌的情况，这是由于国内市场人士预期伦铜见顶从而在国内抛售有关。不过从现货升水可以看出沪铜现货仍然是不错的，昨日沪铜现货升水为250-400，在铜价大幅上涨的背景下沪铜现货仍能保持如此水平的升水，如果这样的升水能够继续保持下去，沪铜与伦铜的差距不会再进一步拉开。

　　从上周四,该合约曾创下1.8580的高位后,墨西哥集团下属的Caridad铜矿罢工，以及伦敦金属交易所(LME)铜库存再次下降的消息都是刺激期铜下跌的因素。在紧张、变动性强的市场环境下，高位处的获利回吐也是拖累铜价下跌的一个原因。

　　而据BME预计，到12月中期前，全球铜库存预计将会降至3万吨，其中LME库存将下降至1.5万吨，若果属实，将对铜价有利好的作用，但目前的预测仍没有真正实现，因此，目前库存只是提供支撑，真正说想推动铜价，暂时仍要看基金。总的来看，市场缺乏明朗化，但仍会保持强势，维持在高位，暂时仍需在振荡中理清头绪，积蓄力量。

　　美尔雅期货研发部-李昌文

　　燃料油日评

　　今日燃料油低开高走，小幅下跌。早盘沪燃油0602合约以3140低开，早盘维持昨日横盘之势，下午开盘后在空头平仓的推动下，价格振荡上扬，盘中最高至3170，最低至3113，终盘以3163报收。与上一日相比下跌5点，盘面交投比较活跃，成交量和持仓量与上日相比均微幅增加。

　　从基本面上看，纽约商交所(NYMEX)原油期货昨日小幅下跌。12月原油期货结算价跌1.78美元或2.9%，至每桶60.66美元。导致昨日下跌的主要原因是美国公布的库存报告。美国

能源资料协会(EIA)的数据显示，10月21日当周馏分油库存减少160万桶，降幅远高于预期，路透访问的分析师此前平均预计馏分油库存将减少80万桶，取暖油库存减少90万桶。EIA称，随着第一波冷空气本周降临美国东部沿岸，需求可能进一步增长。美国原油库存增加440万桶，远高于分析师平均预估的190万桶的增幅。另外，在美湾地区，仍有四家炼厂在飓风过后完全关闭。总体来看，原油中期回调趋势没有改变。

　　从技术面上分析，今日沪油低开高走。日K线以带下影线的阳线报收，现货价的高企仍然是支撑沪油期价的主要因素，但随着原油的进一步回调，沪油终将跟随其步伐。操作上建议投资者多单离场，空仓者少量逢高放空。

　　美期研发：张隽