美尔雅期货：10月31日国内期货评论

　　郑麦主力今日低开低走，成交有所萎缩，持仓继续增加。主力合约ws0605以1740开盘，期价全天大部分时间保持在1738一线展开窄幅震荡整理，尾市稍稍走高，最终以1739收盘，较上周五下跌4点，成交55442手，持仓增加1836手至174866手。

　　进入10月份以来，国内小麦市场总体上依然表现平稳，部分地区因农民忙于秋种，小麦销售暂时处于停滞状态，市场供应形成一定的暂时缺口，市场价格出现小幅上涨。就笔 者分析，虽然局部地区小麦价格出现了小幅上涨，但上涨动力不足，估计后期在没有实质性影响消息出现的情况下，市场平稳振荡格局还难以改变。

　　从盘面看，近期持仓量高居不下，并仍在缓慢增加，市场多空分歧增大，期价横盘等待市场变化。操作建议：在大的趋势未改变之前，建议投资者暂且以区域震荡偏多思维来对待，短期可以1751为分水岭，之上则视为强势，否则多单持有需谨慎，短期基本止损位置可参照20天线。预计5月合约明日压力位1743，支撑位1735。

　　美期研发-李莉

　　上周郑棉走出一波惊心动魄的行情，笔者闻此消息时也正在湖北部分棉花加工厂了解情况，对“十一”过后的这波棉价急涨急跌，其实他们早已有心理准备，仍然按部就班的根据自己每年加工量适当保持库存，然后再通过拍卖、期货、撮合等市场分散价格波动风险，保持平均收购成本不高于14000元/吨，以应对多变市场。

　　今天的郑棉市场可以说风平浪静的走了一天，就像人跑步冲刺过后，需要一段时间缓缓气，因此表现在成交上，总计仅有26738手，较上一交易日减少了2万3千多手，资金转移其他市场非常明显。主力3月盘中技术性小反弹维持不久，价格仍趋走弱态势。

　　基本面，利空政策因素遭质疑，影响不宜人为夸大。我们主要还是结合现货市场和撮合价来分析期价，现货目前仍坚挺在14260元/吨，结合笔者实体考察情况看，湖北现货成本一般在14000元/吨左右，前期即便有低价购进的旧花，到现在也差不多用尽，库存基本都是本年度新棉，所以后期现货尾随期价下挫，对一些小型棉花加工厂很不利，卖跌不卖涨的心理，反过来又会短时给期市带来利空影响。

　　技术上，3月收出一根墓碑线，成交锐减，都是后市趋弱的信号，短期以操短为主，多头还不宜杀跌重仓建单，等放量再做中线打算。

　　美期研发部： 王荃

　　周五晚伦敦lme市场震荡依旧，价格在下抵3820一线支撑后又被拉回，最后在3923几乎以最高价收盘，日k线形态为带长下影的小阳线。场内人士称，市场交投稀少，收盘时基金买盘将价格略微推高。库存增加875吨为62650。Lme铜现货价格大幅下降至3980，比周四下降近1000美元。

　　美国comx市场方面，12月期铜收高1.60美分,至日高每磅1.82美元,盘中低点在1.7720。现货月11月份表现强劲。长阳上涨3.2美分，收盘在最高点1.8960美元/镑。库存维持在3690低位。值得关注的是基金持仓大幅减少6000余手，净多仅余1231手。该数量为近两年来的最低点。

　　今日市场动态：

　　1 有消息表示，国储局将向市场释出5万吨铜。

　　2 巴克莱资本(Barclays Capital)公司称，铜市在全球金融市场大幅动荡中更显紧张，而且由于临近LME年会，市场担忧再次使铜价大幅波动，2004年LME年会后铜价单日跌幅达到9%。

　　3 鹰桥公司与工会就基德里克冶炼厂劳动合同达成协议，结束了持续四周的罢工。

　　沪铜0601合约今日阴线向下，收盘价在36330，受短期均线压制明显。周五库存大幅上升至47350吨，比上周上升近15000吨。

　　综上所述，目前市场短期交投清淡与本周召开的lme年会有关，基金多头的大幅减仓是短期价格受压的主要原因。估计在本周内价格会继续维持震荡。国内市场短期弱势明显，建议投资者逢高轻仓做空。长线多单继续持有。

　　　 美期研发： 周 坤

　　今日连玉米主力合约跳空低开，成交较为活跃，持仓量略有减少。主力合约c0605以1268开盘，期价全天大部分时间保持在1262一线展开窄幅震荡整理，日高1268，日低1258，尾市稍稍收高，最终以1263收盘，较上周五下跌10点，成交80644手，持仓减少2680手至98830手。

　　据悉，今年我国玉米总产量预计达到1.28亿吨。国家粮油信息中心9月供需报告提供的数据显示，未来一年内我国将消耗玉米1.35亿吨，平均一个月将消耗掉1100多万吨的玉米，现在又是消费高峰时期，实际消耗将高于这个数据。目前新玉米推迟上市将使市场供应压力骤减，需求趋旺。专家表示，新粮上市前的玉米供应几乎全部来自东北产区的玉米库存，由于路途较远，供应难度较大，市场价格短期内受需求支撑应不会下跌。且随着深加工项目的不断扩建，新项目的陆续上马，我国玉米消费将呈持续增加之势。未来几年我国将面临供不应求的局面，这对玉米市场应该说是长期利好。

　　从盘面看，今日主力c605以十字小阳星报收，在40日均线获得较强支撑。笔者认为，短期内国内玉米市场强大的供给压力将会促使玉米价格进一步回落，但后期玉米市场利好因素也将有所体现，从长期来看，国内玉米价格仍将看好。操作建议：目前期价正处于第三主升浪中第二小浪的短期回调，投资者可短线做空，长线多单可继续持有。预计5月合约明日压力位1268，支撑位1258。

　　美期研发-李莉

　　今日燃料油高开低走，小幅回调。早盘沪燃油0602合约以3188高开，早盘维持小幅振荡，下午开盘后，在大量空头的进场和多头的平仓出局下，价格振荡下跌，盘中最高至3189，最低至3140，终盘以3144报收。与上一日相比下跌31点，盘面交投比较活跃，成交量微幅放大，持仓量则大增8284手。

　　从基本面上看，纽约商交所(NYMEX)原油期货上周五微幅收升。12月原油期货结算价报每桶61.22美元，上涨0.13美元。导致走高的主要原因是，美国东北部地区本周低于正常的气温支持了多头人气。另外，热带风暴Beta预计日内稍晚将升级为飓风，目前料不会对美国构成威胁。总体来看，原油中期回调趋势没有改变。

　　从技术面上分析，今日沪油高开低走。日K线以中阴线报收，中期下跌趋势未改，上周的反弹可能已到位，操作上建议空单者继续持有，空仓者少量逢高放空。

　　美期研发：张隽

　　外盘走势:

　　LME铜价上周五收低，跌破3900美元，目前库存小幅增加以及本周即将开始的LME年会也都给市场带来一些压力和心理上的波动。目前基本面无大的改变，对铜价形成支撑。而周末公布的COMEX持仓来看，基金多头大幅减持，使得净多头寸仅为1000手出头，显得基金也有些犹豫。总的来看，周三选择权到期前，铜价仍会陷入波动中，加上LME年会的召开也会使得市场缺乏参与力量，而基本面暂无新的利空因素，使得下跌空间将会较为有限。

　　市场消息:

　　美股和矿业类股走弱可能产生影响,但铜价料将进一步盘整.巴克莱资本国际称,“我们建议逢低买入...据我们看来基本面的情况仍然对价格形成强劲的支撑。

　　另外有关铜交易员认为,期价可能再度测试上周创下的4,018美元的纪录高位,因市场 倾向于在LME年会前的几天走高.

　　LME年会定于本周在伦敦举行, 一基金消息人士称:“市况非常动荡.短期内若延续这种情况我不会感到意外,因铜价上 行或下行100美元都非常容易.”Basemetals.com的亚当斯称,市场人气紧张,铜价在3,800-4,000间谨慎盘整.“周三的回撤可能只是LME年会前的谨慎操作,不过近期波动性的增加的确暗示会有更 多双向走势.”“波动性亦意味着市场更加紧张,因此出现意外波动的风险更大.”

　　今日行情:

　　今日沪铜市场总成交量为88682手，总持仓量为121872手，减2116手。主力0601合约以36680元/吨开盘，最高价至36740元/吨，最低价至36250元/吨，终盘报收于36330/吨，较前一交易日收盘价相比下跌290元/吨，结算价为36410/吨，成交70910手，持仓58502手，增1482手。沪铜今日高开低走，上周末沪铜库存增加14485吨，市场中有国储放铜的消息显现，这给沪铜带来压力，同时，9月份精铜进口11万多吨，这使得国内现货还较为充裕。短期内沪铜将仍以振荡调整为主，多空双方交织情况下,都无明显优势。目前沪铜跌幅基本接近伦铜，近月合约的抗跌性相对明显。沪铜仍跟随伦铜而动，持续缺乏独立走出行情的能量。所以在行情判断上，LME市场仍是关键。

　　美尔雅期货研发部-李昌文

　　今日连豆盘面走势相对疲乏，2740仍是价格震荡中轴。A0605合约早盘以2730低开，最低2728。随后价格迅速拉回2740一线横盘整理，最高2743，收于2738。全日成交106070手，持仓小幅增至264256手。

　　目前盘面弱市格局不改，从盘中持仓先增后减来看，短线行为成为当前盘面主导。多头人气依旧显得低迷，

禽流感带来的消极心理影响尚须时间恢复。但同时空头打压力度也大大放缓，与此同时，目前国内期现价格出现的倒挂局面也令后市下跌空间相对有限。

　　周五晚间美盘继续下行走势，但表现相对强于国内。据CFTC持仓数据显示：截止10月25日当周，基金多头持仓44429手，减少10587手。净多持仓2388手。基金空头持仓42041手，亦减少1123手。尽管在基金多头大举离场情况下，美豆盘面仍未走出新低的状况使其盘面于550美分一线支撑存在良好预期。且本年度美国政府500美分的保护价也将对价格起到一定支撑。

　　操作上，建议继续保持短线思路。中长线多头仍可逢低于2740一线建立战略性头寸。

　　美期研发 颜豪