一德期货：5月28日农产品日报分析

　　连豆连粕：高开高走

　　CBOT走势：美国时间5月20日周五，受隔夜电子盘先行上涨4美分影响，当天CBOT大豆(资讯 论坛)主要月合约高开4-6美分，全天大部分时间呈震荡盘升走势，7月合约逼近640美分本周高点，但随着尾市上行动能的减弱，期价自日内高点大幅回落，最终各合约以上涨1-4美分收盘。7月合约开盘634 1/2美分，最高638 1/2美分，最低630 1/2美分，收盘632美 分，上涨2 3/4美分；11月合约最高636美分，最低629美分，收盘630美分，上涨4美分。

　　大连市场：今天大连大豆豆粕(资讯 论坛)市场受外盘上涨的影响，早盘高开，之后又继续呈震荡走高的走势。其中大豆主力月合约A0509早盘以3062点开盘，盘中最高到3091点，最低到3052点，最终以3087点报收，上涨56点。M0508合约早盘以2540点开盘，盘中最低到2536点，最高时一度涨至2600点，终盘报收于2599点，上涨85点。

　　基本面分析：在现货市场上，美国大豆出口市场平静，由于南美大豆供应充足、美元持续走强，美国大豆出口竞争力已经减弱，但较少的供应量仍支撑了美豆的现货基差水平。

　　对于今天的美国农业部作物进度报告，市场预测截止本周日美国大豆播种完成进度将在65%-70%之间，前一周为46%，去年同期为67%；大豆出苗率预计为30%左右，前一周为11%，去年同期为41%。

　　据CFTC公布的持仓，截止5月17日(周二)基金持有CBOT大豆期货净多单4878张，较一周前减少17049张。预计截止本周五基金大豆净多单应在1.4万张左右。

　　综合分析：从技术上来看，大豆豆粕市场今天的上涨已经完全突破了均线系统的压力，处于多头排列的状态，但是总的来看，今天的上涨还没有突破前期下降通道的上沿。从近期的情况来看，大豆市场在一段较长的震荡走势之后，今天向上有所突破，且增仓放量，后市上涨的可能性较大。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦(资讯 论坛)：小幅上涨

　　CBOT市场：交易商表示，芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周五收升，因在周四下挫约5-6美分后出现技术性反弹。美国部分地区及澳洲东部小麦种植区持续干旱的天气亦为小麦期货提供支撑。CBOT小麦每蒲式耳收升1至4-3/4美分不等，7月合约上涨3-1/2美分，至3.13美元。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体呈小幅震荡走高的走势。其中WS601早盘以1680点开盘，盘中最低到1679点，最高到1694点，最终报收于1693点，上涨18点；硬麦WT511早盘以最低点1519点开盘，盘中最高到1530点，最终报收于1529点，上涨12点。

　　基本面分析：民间天气预测机构Meteorlogix称，周五和周六炎热且干旱的天气将对美国大平原硬红冬麦的生长不利。可能会有少量雷阵雨。周日不会太热，下周中段可能会有阵雨。该机构亦表示，干旱天气持续对澳洲东部小麦生长不利，不过澳洲西部天气对作物生长仍有利。小麦交易商亦表示，大型基金的小麦空头部位持续存在是影响市况的重要因素，且可能导致一些空头回补。

　　根据美国农业部的初步数据，截止到5月17日的一周，美国2003农事年小麦进入美国政府9个月价格保护贷款项目的数量为-0.3万蒲式耳，较前一周没有变化。2004农事年小麦进入政府贷款项目的数量为6596.2万蒲式耳，较上周减少278.1万蒲式耳。

　　综合分析：虽然今天郑州小麦市场的走势较强，但是笔者认为后市可能会呈小幅震荡的走势，上涨空间不大。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米(资讯 论坛):重心继续上移

　　上周五，芝加哥期货交易所的玉米期货收盘上涨，主要因为中西部玉米种植带的天气可能不利作物生长，使得基金入市作多。CBOT玉米收盘从上涨2.25美分到3.75美分不等，7月玉米收高3.75美分，报213.25美分/蒲式耳，9月玉米收高3.5美分，报221.25美分；12月玉米收高3.25美分，报231美分。

　　今天大连市场C0509合约以1295开盘，终盘收于1296，上涨8点。成交和持仓分别为29584和139050。

　　基本面方面，截至5月17日当周，商品基金在CBOT玉米期货上增持净空头部位。基金在玉米期货上持有多头101,287手，比上周减少4,447手；持有空头156,727手，增加7,730手。

　　有数字显示，2005／06年度国内玉米产量预计在1.265亿吨，比上年度下降550万吨，进口数量100万吨，比上年度增长80万吨，国内新增供给量1.275亿吨，比上年度减少470万吨。

　　本年度国内玉米饲料消费量在8950万吨，比上年度增长200万吨，工业消费量在2000万吨，比上年度增加250万吨，国内消费量为1.2705亿吨，比上年度增加465万吨。2005／06年度新增供给量不抵当年消费量的增长幅度，缺口355万吨需要依靠动用库存解决，到2006年9月份玉米库存水平将比2005年10月份减少355万吨。

　　国内现货市场：目前除锦州港玉米走货相对集中外，大连、鲅鱼圈港交易相对清淡，玉米平仓价格平稳趋弱。

　　综合分析：

　　今日玉米主力合约重心继续上移，全天价格波动幅度不大，尾势在少量止损盘的推动下收于日内高点附近，5日均线对期价有较好支撑。目前市场可供炒作题材缺乏，玉米期价今日的上涨似乎与“玉米库存长期将呈现减少局面”消息有关，但不足以支撑期价出现大的行情。总体来看，笔者认为期价后期继续上涨压力较大，反弹空间有限。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部

　　郑州棉花(资讯 论坛)：大幅下跌

　　纽约商品交易所(NYBOT)棉花期货上周五收低。7月合约下滑0.10美分，收报每磅50.05美分，盘中区间在49.810-50.75美分，盘中低点为2月25日以来最低水平。新作12月合约收低0.20美分，至51.75，盘中在51.75-52.60间交投。其他合约收低0.07-0.22美分不等。

　　5月20日Cotlook A(FE)指数为53.6美分/磅，合人民币11376元/吨；Cotlook A(NE)指数为54.7美分/磅，合人民币11605元/吨。5月20美国七大现货市场陆地棉平均价格为46.36美分/磅。

　　今天郑州市场CF507合约以14700开盘，终盘报14180，下跌480点。成交和持仓分别为36454和33134。

　　5月20日Cncotton A指数(328)报13862，上涨12点。5月23日CC Index(328)报13522元/吨，上涨46点。5月20日美棉到港报价，孟菲斯和德克萨斯地区的427级报51.35美分/磅，合人民币11953元，澳棉到港价格(328级)64.95美分/磅，合人民币14173元。

　　基本面方面，截至5月17日当周，商品基金在NYBOT期棉上持有净多头下降至15,298手，上周为22,638手。非报告净多头自7,678手下滑至5,669手。持仓量自107,372手下滑至100,051手。

　　面对美欧近日针对中国纺织品问题加强施压，中国宣布自6月1日起大幅度提高74种纺织品出口关税税率，多数纺织品的税率为原来的五倍。

　　国内现货市场：上周末国内皮棉价格以小幅上涨为主，但也有个别地区由于纺织企业采购不积极，价格小幅下滑。近半月来，现货虽然总体坚挺，但是市场各方心理相对脆弱，报价涨跌频繁，市场稍有风吹草动，中小企业心理就开始没底。总体看，由于大棉商多在撮合、郑棉市场进行套利，把砝码压在7、8月份，实际销售并不积极，市场仍然是需大于供。

　　综合分析：

　　9月合约今日在大举空头入注的情况下出现了大幅度的下跌，成交放量。国家大幅度提高部分纺织品出口关税政策的效应在今天的市场上体现的淋漓尽致。对于期价后期进一步的走势，笔者认为需要着重关注出口需求方面的变化。

　　作者：张金月

　　一德期货研发部