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东银期货 梅运桃
从5月11日启动五连阳行情，5个交易日沪胶价格上涨500元/吨。农垦电子商务中心价格近期也出现买盘的不断介入，海南农垦5号胶销售价格报12833元/吨，云南农垦报12556元/吨。干旱天气引发市场对于供给的忧虑，引发了胶价上涨，资金在现货市场和期货市场开始稳步买入，国内胶市有望再次拉开恢复性上涨的序幕。
期现联动 胶价走强
国内天胶(资讯 论坛)市场在2005年出现了许多新动向，许多贸易商以前在海南农垦和云南农垦点胶，然后在销区销售或者在期货市场抛出的贸易模式，突然间无法继续下去，农垦的惜售导致产区价格与销区价格的价差不足以形成简单的贸易利润，期货胶和前期在低位进口的进口胶成为了销区市场的主要供应方，年前在低位囤积库存的贸易商分享了胶价上涨的利润。这种格局的形成突然间让市场很不适应，许多贸易商变得无所适从，但最近他们开始根据自己对市场的判断囤积库存。其实，目前的现货市场与期货市场一样，贸易商开始承担价格波动的风险，谁能判断对后期行情走势，才能在现货市场获取到贸易利润，同时期货市场成为贸易商套作的市场，期现之间的联动性大大增强。
“五一”节以前，国内橡胶市场仍然存在非常大的分歧，但节后整个市场对于胶价上涨的预期开始变得一致，泰国和海南的干旱导致的乳胶价格高企，直接影响了干胶的产量。特别是泰国市场RSS3的CIF报价一直维持在1330美元左右的高位，这一价位即使复合胶进口的成本也高达14300元/吨；虽然马来西亚和印尼的20号标胶最近一直没有上涨，但1260美元的CIF报价核算进口成本，复合胶仍然高达13600左右。近期国内市场进口胶库存持续减少，国产胶的比价效应使得国产胶销售占据明显的价格优势，最近两周上海期货交易所期货仓单流出的速度明显加快，仓单每周减少的数量均超过5000吨。
随着进口胶库存的消化和期货仓单的持续减少，前期低位进口胶对国内胶价的压制，包括期货库存对胶价的压制正逐渐得到缓解，进口胶成本的高企让贸易商开始转向采购农垦胶，农垦胶价的上涨再次推动期货价格的上扬，期现价格的互相推动烘托了国内胶市逐渐转暖的氛围。
阶段性上涨将持续
目前市场关注两个关键因素，其中一个是进口20号胶价格能否维持坚挺或者上涨。目前20号胶的价格与RSS3相比，价差接近100美元/吨，如果20号胶价格不出现上涨，国内胶价的上涨空间将会相对有限。另一个是泰国和海南的旱情能否缓解，乳胶价格是否会出现下跌。乳胶价格的下跌会使干胶产量增长。从目前的情况来看，旱情缓解对供应的影响需要一定的时间，胶价承受的供应压力很可能出现在6月下旬，这给胶价提供了阶段性上涨的契机。近期国内市场20号胶的库存大幅减少，国内企业后续对20号胶的进口需求增强，这是否能推动20号胶价格走高，将成为行情演绎的关键因素，20号胶价格的恢复性上涨一旦出现，国内胶价的上涨空间将被打开。
沪胶上涨已经很好地反映了当前市场的状况，13100元附近的期货价格也是非常敏感的价格区域，如果产区价格维持在12800左右，沪胶价格的进一步上涨将带来套利盘的抛压，并给贸易商提供在期货市场锁仓的机会。沪胶市场目前金融性匮乏，贸易商、仓单拥有者和中小散户形成了特定时间段特有的市场格局，这种市场格局里面，现货是期货行情最根本的推动力，沪胶价格的上涨表现为现货推动型，而不是资金推动型，这使得沪胶市场一直处在被压抑的状态之下。
沪胶上涨虽然仍有变数，但恢复性上涨的序幕很可能已经拉开，能否表现出爆发性走势，一直为市场所期待。如果干旱天气持续，供应难以恢复，20号胶现货价格出现上涨，不排除这种期待很快变成现实。
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