广发基金投资总监朱平：猜猜谁是冠军

　　

广发基金公司投资总监 朱平(图片来源：上海证券报)

　　广发基金公司投资总监 朱平

　　朱平的博客

　　世界杯终于进入了半决赛，4支球队中，德国和意大利是顺理成章，而法国和葡萄牙却多少有些意外。现在大家最关心的是德国能否获得世界杯？斯科拉理能作为教练蝉联冠军 吗？辉煌的齐达内和危险的享利之间的化学反应能延续到决赛吗？而意大利人在丑闻中捧杯也是一个不错的故事，况且1982年意大利捧杯时其主角罗西也有类似的经历。这种种可能令那些购买足球彩票的人更难取舍，因为偶然、状态或运气可能比这些球队的基本面对结果的影响更大。

　　这就像两周前结束的NBA小牛对热火的总决赛，小牛队员年轻、实力均衡、冲劲十足，而热火队在闪电侠和大鲨鱼两个超级名星的带领下激情四溢、众志成城。前两盘热火连输两场，从以往历史数据看已处于非常不利的境地，其中38岁的佩顿和36岁已换了两次肾的莫宁，很可能会像悲情人物马龙一样无法获得自已职业生涯中的第一枚总冠军戒指。但闪电侠韦德爆发了，他挺身而出承担了拯救者的角色，于是热火连赢四场，反败为胜勇夺冠军。这个故事可能与现在正上演的足球故事完全不同，因为它已经成为历史，而

世界杯却还没有结束，我们仍不知道谁是本届世界杯的冠军。

　　已经成就的历史总是显得比较合理，就像实用主义者的名言“存在的就是合理的”。但未来则完全不同，就像本届世界杯无论最终由谁捧杯，写入历史的都会有一个动听的故事，只是没有人知道这次被历史选中的会是哪一个故事。

　　巧合的是今年中国股市的故事也特别多，牛市、消费、自主创新、资源、军工等等，一夜之间各种关于未来的美丽

神话在股市的每一个角落流传。投资者对这些故事也表现出了极大的热情，股指一路升高。

　　比如比较老套的家电连锁业，尽管我们可以分析这个行业的销售额超过万亿元，按市值相当销售额这个经验数据，如果将来龙头公司能占市场30%的份额，其市值可能会接近3000亿。但国内的家电连锁业态无论国美还是苏宁在物流、服务和销售形式上与Bestbuy并不相同，中国现有模式的特点即厂家促销、商品同质、服务不足在将来很有可能发生改变。此外，现有三类候选者，一是Bestbuy这样的外资；二是苏宁、国美这样的内资领先者；三是将来直接启用新模式的后起之秀，他们各有优势。最后如果家电连锁业态发生改变，那么这三类候选者中又会是谁最终成为冠军？正如谁能猜出体育比赛的结果并购买彩票谁就可能赢得赌注一样，谁能猜出投资故事的结果谁就可能获得更大的投资收益。所以如果你把所有的钱都拿去买苏宁，你可能比

赌球的风险少不了多少，但如果你只是用一部分钱来购买并相机而变，则是一笔不错的投资。