泰信基金：2006转折年 市场迎来战略性建仓时机

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　泰信基金管理公司日前发布2006年策略报告认为，2006年将成为市场重要的转折之年，“夯实长期牛市基础”将贯穿整体市场。

　　市场将更为活跃

　　2006年的市场将提供更多新的投资主题和热点，市场交投将更为活跃。若以长远眼光来看，2006年将提供最好的中长期战略性建仓时机。

　　报告认为，2006年积极的股市扶持政策将夯实市场底部，股改配套制度建设将成为市场短期运行方向的重要制度变量，证券市场资金供需的波动将使2006年市场呈宽幅震荡。2006年也是制度变革和经济转型年，泰信基金坚持认为制度性变革为市场带来机遇。全流通将是结构性分化的助动器，制度性变革将加速未来市场价值回归。

　　泰信基金表示，坚持宏观经济运行和宏观政策导向主导市场整体方向的逻辑。预期2006年宏观经济的缓慢减速不会对市场形成新的冲击，但微观经济的下滑，企业盈利水平的持续下降趋势将不支持整体市场走出牛市，整体市场将在业绩顶和政策底之间寻找平衡。

　　制度变革带来机遇

　　制度变革使原来被隔离在市场之外的非流通股股东成为A股市场一个不可忽视的重要参与者。而最新推出的外资战略投资者可进入A股市场办法，不但将使外资投资者阵营超常规扩大，最重要的是在

人民币升值预期下，外资购并所滋生的新盈利模式将吸引更多的场外资金入市。因此，随着市场的发展和股改的推进，多元化的机构投资者格局将在2006年逐步形成。

　　资金面达到动态平衡

　　今年资金面将达到动态平衡。资金面向来是决定市场走势的一个重要因素，泰信基金认为，在政策强力干预下，扩容的冲击与增量资金入市效应将有望大致抵消。市场投资主题的多元化将催生市场投资机会的多极化，而市场多极化的盈利模式才能使市场弹性的资金供给转化成刚性的资金供给。因此，我们预期制度性变革将逐步改变2006年二级市场的交易筹码与交易资金的动态平衡关系，2006年市场资金刚性的供给与弹性的需求在多极化的盈利模式下将逐步由供大于求而达到相对动态的平衡。

　　资金供给方面，2006年QFII、社保基金、企业年金、保险资金、银行系基金等机构投资者市场参与程度将逐渐提高，价值投资与成长投资盈利模式将进一步深化；而随着权证等金融衍生产品的推出、全流通下收购兼并的活跃，以及政府对房地产投机活动的限制，券商、信托、私募基金的市场参与程度也将日益提高，市场投机氛围将逐步形成。

　　把握战略性配置的方向

　　从行业配置的角度，泰信基金看好的行业有：食品、饮料、农林牧渔、中药、专用设备、电气设备、电子元器件、燃气水务、酒店旅游、铁路、计算机应用、通信设备、传媒行业；关注行业：化纤、建筑材料(水泥等)、仪器仪表行业；看淡行业：煤炭开采、服装制造、医疗商业及器械、黑金属冶炼、路桥、水运、航空、网络服务、信托、贸易。

　　报告还指出，由经济转型、

汇率改革、税制改革、股改博弈、新老划断和新的

证券衍生产品带来的诸多市场投资主题，将成为2006年进行战略性配置的重要方向。