银行系基金首次披露季报 光环背后可有过人之处

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　基金2005年第四季度报告日前已经披露完毕，两只首次披露季报的银行系基金备受市场关注。从业绩来看，两只银行系基金截至2005年底单位净值都在面值之上，都为投资者取得正回报。那么银行系基金在构造投资组合时是否有过人之处，选择基金时是否还要考虑银行系非银行系之分？

　　风格不同

　　从银行系季报披露的投资组合看，零售、食品、信息技术、先进制造、医药、银行等中下游行业是工银瑞信基金所看好的行业。并在四季度重点增持了2006年预期业绩良好的企业。从该基金资产组合情况看，股票占基金资产总值的比例为55.26%，债券为33.42%，其股票仓位并未一下提得很高，而是稳扎稳打逐步建仓。从其前十大重仓股的数据看，该基金的持股集中度不高，其第一大重仓股中材国际(资讯 行情 论坛)持有市值占基金资产净值比例为3.14%，而第十大重仓股G长电(资讯 行情 论坛)占基金资产净值比例仅为1.93%，十大重仓股累计市值是其全部股票资产的40%，仅为基金资产净值的20%多一点，显现其持股相当分散。可以看出，在四季度中，工银价值显现的投资风格相当稳健。

　　而交银精选(资讯 净值 论坛)的风格似乎较为进取。一方面其股票仓位略高，股票资产占基金总资产的比例为67.22%；其持股集中度也相对较高，第一大重仓股中国石化(资讯 行情 论坛)持有量达4000多万股，期末市值占基金资产净值的7.45%，前十大重仓股累计市值占到了全部资产的40%，是全部股票资产的61%。在四季度，交银施罗德对

中国经济一直持乐观看法，并在11月下旬后加大了建仓的力度，结合市场表现来看，这一决策想必给交银施罗德基金带来了实实在在的收益。总体来看，这两只银行系基金为投资人带来了正回报，在同期成立的大型基金中业绩排名前列。

　　未来可期

　　从业绩上看，工银价值、交银精选的单位净值截至2005年底都在面值之上，而且由于在2005年12月初市场掀起了一波行情，这两只基金在2006年后净值增长更为迅速。有分析人士认为，考虑到四季度两只银行系基金都基本处于建仓期，这个业绩已经算不错。银行系基金入市时机较好，恰巧抄到了市场的底部。不过，相对于其他基金来说，银行系基金在股票投资上并没有表现出更多的优势，而且由于其首发规模较大，银行系基金如何避免重走以往几只大型股票基金业绩不佳的老路，也是投资人关心的问题。在投资基金时，投资者未必要按照规模大小、银行系或非银行系这些外在表征去贴标签。一只基金能否获得市场认同，能否长久生存下去，关键还要看能否给持有人带来长期稳定的回报。