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□ 理柏(Lipper)资深研究分析师 樊林波
尽管受到中国政府对经济宏观调控的影响，中国的国内生产总值2005年预计仍然增长9.8%左右，而成为世界上经济增长最快的国家。另外，最近中国国家统计局把2004的国内生产总值一次性上调了17%，以按国际惯例更准确地估算服务业对国内生产总值的贡献。
和高速发展的经济形成鲜明对比的是中国内地股市。上证综指继续下跌8.33%而使中国的股市成为2005年全球金融市场上表现最差的股市之一。去年全球股票市场普遍上涨，很多股市的指数取得双位数增长而只有极少数为负增长。不过，中国的债市却经历了少有的牛市，上证国债指数(资讯 行情 论坛)2005年大涨14.1%。导致股市下跌的主要原因是上市公司由于宏观调控业绩受到影响以及投资者对国有股流通的担忧；而导致债市上涨的原因主要是资金充裕和政府相对宽松的货币政策。
跟随市场走势，投资偏重于债券的内地开放式基金表现优于偏重于股票的基金。理柏债券型基金类别回报高达8.91%，理柏平衡混合型基金类别回报为4.99%，而理柏股票型基金类别表现最差，亏损1.72%。理柏货币型基金类别回报为2.40%，优于2005年2%的通货膨胀率。封闭式基金平均价格回报为3.13%，虽然由于折价加宽而低于3.52%净值回报，但和前两年相比折价加宽的幅度已大大缩小。
虽然股票型基金表现不尽如人意，中国内地的基金业仍然发展迅速。据理柏(Lipper)统计，2005年基金公司的总数增至51家，基金总数达到215只，基金总资产超过5000亿人民币，比2004年增加71%。货币市场基金资产增长尤其迅猛，比去年翻了三倍，目前几乎占据了基金总资产的半壁江山。
基金业的格局由于银行系基金的加入而改变。工行、建行和交行先后成立了合资基金公司，其它银行以及保险资产管理公司也跃跃欲试。同时，合资基金公司外资持股比例提升至49%可能会促使更多的合资基金公司成立。中资、合资、银行和保险背景的基金公司在产品、业绩、服务和营销方面的竞争将更趋激烈。
另外，为了迎接加入世贸后2007年金融更广泛的对外开放，中国政府加快了金融法规和资本市场建设的步伐。新修订的《公司法》和《证券法》为金融混业经营以及发展金融衍生工具提供了依据，而新颁布的商业银行提供理财服务的管理规定有助于一站式金融服务的发展。首批37家金融机构取得企业年金服务的资格也为企业年金市场的迅速发展打开了大门。
在基金和金融产品创新方面，两只新发行的中短债基金受到市场的热烈追捧，而不同基金费用结构的引入使投资者在收费上有更多的选择。主动管理的股票型基金在20%国债投资限制取消后已出现，显示了基金产品的结构正在细化。而在证券方面，贷款证券化的试点取得成功，为资产支持债券的发展提供了良好开端，也为债券基金投资提供了更多的选择。
总之，中国的基金业和资本市场在2005年取得了显著的进步，特别是在银行基金公司、股票市场改革和商业银行上市方面。有中国经济的持续高速增长和中国政府发展资本市场和资产管理业的政策支持，我们相信会在新的一年里看到中国内地基金业有更显著的成就。
(此文译自理柏(Lipper)即将发布的2005年中国基金业年度报告(英文)的摘要。)
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