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新增资金介入明显 玉米期货踏上牛途


http://finance.sina.com.cn 2006年02月08日 09:02 中国证券报

  平安期货王兆先

  节前最后一周玉米期货放量突破,持仓骤增;节后在CBOT玉米期货突破的利好背景下,玉米期货继续放量走高。主力合约C0609在两个交易日持仓再增10万手,使单个合约持仓突破50万手。

  综合分析显示,近期介入的资金具有中长线特点,从而预示玉米期货仍有较大上涨空间,目前仍然处在上涨周期的初期阶段。

  持仓稳定性明显提高

  对各品种1月和去年12月成交和持仓数据分析显示,1月份玉米持仓量猛增26.14万手,环比增幅为88.51%,排在沪铝持仓环比增幅137.41%之后,列第二位,显示资金仍然在汹涌进入玉米期货市场。

  但分析显示,玉米期货1月活跃度(月度成交量/月底持仓量)出现明显减少,从去年12月的21.13下降到10.14。表面原因是1月份玉米期货成交量出现减少,下降了9.54%,持仓则猛增88.51%,从而导致根据上面活跃度公式计算的活跃度出现了较大减少。从玉米期货形态上看,1月成交量下降,与玉米期货在1月走出中继三角形形态有关。但也确实揭示出值得市场关注的亮点,即玉米期货持仓稳定性有了明显提高。这一现象说明,前期在盘中来回倒腾的资金倾向于持仓待涨。而这个倾向实际上间接暗示出投资者对玉米期货中长线看好,已经基本形成共识。由此可以判断,玉米期货中长线仍有较大上涨空间。

  从大商所成交金额看,玉米期货所占比例已经从最低时的3.12%上升到16.70%,增加了13.58个百分点;而1号大豆则从最高时的76.76%下降到22.32%,由原来的老大下降到与老三基本平起平坐的老二;而豆粕则从最高时的51.24%小幅下降到44.58%。如果不考虑豆油和2号大豆的分流,大商所有可能进入三国时代,三个品种所占市场份额有可能趋于接近。不过,从基本面看,将来流入玉米期货的资金有可能超过大豆或豆粕,理由是低价

能源的时代已经一去不复返了。这除了与能源需求增长速度超过产能增长速度的因素有关外,也与导致国际局势动荡的因素不仅仍然存在,而且有可能恶化有关,从而使能源价格涨幅包含了风险升水。因此,乙醇汽油需求量将呈现逐年稳步递增态势。随着相关技术进步以及规模产量情况下成本降低,将有效刺激玉米的工业需求增长。

  新增资金介入明显

  为了比较玉米期货多头主力构成变化,以把握行情发展趋势,笔者选取去年12月20日和今年2月7日玉米期货主力合约C0609的持仓进行对比。选择去年12月20日,主要是因为当日价格是在突破了去年10月中旬高点后的小幅回落,此日多头主力持仓以及后面变化,应该能够看出行情主要推动力。跟踪这类主力的持仓,可以帮助投资者紧跟趋势发展。

  在去年12月20日多头主力前10名中,持仓比例下降幅度最小的是渤海期货、国际期货和浙江永安席位处,12月20日的多仓分别为2980、2191和1785手,分列第4、7和9名。到2月7日,这三家会员持仓分别增持到13185、11381和6705手,分列第1、2和8名。可见,这三家会员处资金不仅是玉米期货此轮上涨的先知先觉者,而且是主要推动者。

  除了这三家会员,可以选择2月7日C0609合约中多头前20名进行分析,其中多仓占单边持仓比例增加最大的就是新增多头主力。多仓比例增加幅度最大的前3名会员是上海中期、上海通联和上海东亚,去年12月20日的多仓分别为569、0和13手;而到2月7日,其多仓则增加到10651、6569和6286手,分列第3、9和10名。这三家会员虽然不是行情的先知先觉者,但后期介入力度相当大。

  根据上面分析,可以得出这样的结论:玉米期货是一波大牛市,1月持仓稳定性已经预示了这点。而跟踪上面6家会员席位持仓变化,将可以为把握玉米行情大趋势提供趋势性指标。


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