富国基金表示股市总体偏暖 结构调整仍将继续

　　本报记者 徐国杰 上海报道

　　富国基金管理公司日前发布“2006年投资策略报告”认为，2006年宏观经济将在调整与转型中软着陆，股市总体偏暖，但结构将继续分化，消费、非贸易品和服务部门值得关注。

　　经济在调整与转型中软着陆

　　报告认为，2006年宏观经济将在调整与转型中软着陆。促进2005年经济快速增长的主要因素在2006年中不会发生较大改变，因此2006年经济增速可能略有下降，但完全可能保持较快增长。宏观经济可能在2006年底或2007年上半年达到低点，随后将逐步回升。出口增速下降，但贸易顺差将保持在1000亿美元以上。消费平稳增长，政策对消费的刺激作用将逐步显现。投资增速可能先抑后扬。微观工业企业利润还将下滑，但结构将发生变化。体现在产能过剩及价格下跌导致工业利润将下降；下游行业利润下降幅度小于上游行业。

　　股市总体偏暖结构调整依旧

　　报告认为，在宏观经济减速预期下，股市虽然不会有整体走牛的趋势，但考虑到

人民币升值预期、制度变革、估值水平支撑等因素，2006年股市总体应该偏暖。人民币升值进程有利于继续吸引资本流入，从而对A股市场形成利好。

　　同时，股市结构分化特征继续保持，一方面制度变革仍将推动结构分化，另一方面，后

股权分置时期，兼并、并购和重组等机会是推动结构分化的新因素。基于行业和公司基本面差异以及“

十一五规划”所导致的行业主题投资将进一步加剧这种分化。市场将在金融产品创新、股权分置改革、行业主题投资等方面产生较多的投资机会。

　　关注三大行业

　　报告表示，未来相当长时期内消费将保持持续、渐进式的增长，非贸易品和服务部门将获得重新价值定位，这些行业值得关注。

　　此外，富国基金还认为，在人民币升值和低利率的条件下，在良好地理位置拥有物业和土地的部分零售企业具有收购价值，港口、公路、机场同样具有相对垄断性的地理资源，这些行业的增长率在明后两年都将回归平稳态势。科技股周期的上升动量正在积聚，中国将融入全球产业链分享成长。投资品和周期性行业可以关注长周期、资源与加工一体化企业，如电网设备制造业、新材料和专用设备行业；根据海外市场规律，军工业将在经济周期下降中成为较好的防守型行业。